平安证券：美联储年内料升息1次
【今日头条】
山东千亿养老金入市，京浙苏晋四地或接棒
山东率先接棒广东将养老金进行委托投资，或将拉开养老金入市的大幕。养老金长期收益率较低，而收支压力日渐加大，亟需提高养老基金投资收益。同时广东的经验显示出良好的成效。日前，养老金入市方案已完成征求意见，我们认为养老金划转全国社保基金进行投资可能是较易操作的方案，京浙苏晋等地有望跟进。对股市来说，预计不会形成强冲击，并将有助于改善市场风格。
银行结售汇逆差收窄，人民币大幅贬值概率小
2015年上半年外汇收支数据出炉，数据显示企业的持汇意愿较强，但二季度国内经济微弱企稳，改善了市场对人民币汇率的预期，使得银行结售汇逆差有所收窄。未来美联储加息或将对人民币形成贬值压力，但我们认为不会造成人民币大幅贬值。
六大新兴产业工程包发布，稳增长调结构齐发力
发改委进一步推出新兴产业工程包，从投资领域看从电力、水利等基础产业转向新兴产业，显示出调结构和产业转型升级的意图。开展信息消费工程也呼应了国务院此前提出的“六大消费工程”。随着新兴产业工程包的落地，另外三类新工程包或将陆续开拆，形成新的经济增长动力。
25省市公布上半年GDP，普遍呈现趋稳回暖
日前，25个省市公布上半年GDP数据，各地经济普遍出现趋稳回暖的迹象，房地产行业回暖成为部分地区经济回升的重要支撑力量。值得注意的是，中部地区表现强劲，成为我国经济新的增长极。
【宏观视角】
美联储年内料升息1次
美联储的加息路径变得更为明晰。根据耶伦在参众两院听证会上的证词，以及美联储“误操作”公布的资料来看，美联储将在年底单次升息25个基点，而2016年与2017年每年将升息3到4次；美联储加息的节奏依然将是渐进缓慢的。此外，欧央行与日本央行在近期公布了利率决议，英国央行也公布了最新的利率决议会议纪要。欧元区与日本将继续坚定执行宽松的货币政策，而英国年内首次加息的概率依然很低。
【投资策略】
寻找基本面逻辑
我们将当前上市公司业绩的真实增长归因于两个重要原因：外延的并购和成本的节省。而这两个因素的下半年仍具有延续性。宏观经济尚未完成探底的过程，国内和国际的需求仍然难以支撑收入的快速增长，但下半年经济的企稳意味着两大因素将会真正反映到业绩上，2015年相对于大型国企，中小企业的盈利状况已经在出现改善。高风险偏好者仍然青睐成长股，但成长股的估值依然偏好，随着市场情绪进一步稳定，下半年市场对于真实业绩的需求是可见的。三季度，我们推荐的板块包括：基础消费板块（农产品、食品、服装和零售），医药板块、高端装备制造板块、传媒板块和环保板块。主题方面市场仍将聚焦国企改革，另外十三五规划将是市场关注的新热点。
【行业分析】
电子：LED产业增速迅猛，面板出货量持续增长
2015年1-5月，我国半导体照明产业整体规模达到1793亿元人民币，较上年同期增长22.7%，保持较高速增长态势。上半年各环节增长态势来看，上中游由于市场竞争激烈，产能微有过剩，整体增速较去年有所下滑，而下游应用环节增势仍然迅猛。2015年上半年，全球面板市场呈现下滑态势。随着国内十月黄金周等旺销季的到来，下半年面板市场需求将呈稳中趋升态势。据此，我们建议投资者关注组合：三安光电、木林森、德豪润达、阳光照明、华东科技、京东方A、彩虹股份。
商贸零售：关注高安全边际个股
短期大盘维持震荡格局可能性较大，低市场风险偏好资金将谨慎入场，只有扎实的基本面良好和确定性的主题机会才能确保安全边际、获得稳健收益。本周我们继续推荐国企改革主题，中长期建议布局成长性较好的品牌消费品企业和互联网转型标的。国企改革方面，新加入深圳，推荐老凤祥、合肥百货、重庆百货、武汉中商、银座股份、农产品。中长线布局来看，轻奢消费升级是我们长期推荐的投资主线，推荐老凤祥、飞亚达、青岛金王；建议关注在O2O转型中战略布局领先，创新项目落地并带来较大用户流量/销售贡献的步步高、天虹商场、苏宁云商；利用互联网技术和产业链上下游资源向供应链金融业务延伸的豫园商城、东方金钰、海宁皮城等。
传媒：围绕游戏和家庭互联网选择标的
受益于上周电影票房创单日历史新高、网络剧《屌丝男士》的衍生大电影《煎饼侠》7天创造7亿票房，影视板块的热情被点燃，其中小市值的个股涨幅领先。中短期，围绕涨幅较小的游戏和家庭互联网选择标的：目前游戏板块15年估值水平在45倍，在传媒板块中属于相对较低，建议关注游族网络、顺荣三七、天神娱乐以及广告板块中利欧股份；有线网络是我们除内容板块外家庭互联网的又一选股主线，建议关注歌华有线、吉视传媒、海信电器、中文在线。
基础化工：基本面向好+低估值两主线择股
我们认为环保导致供给收缩，下半年补库存和旺季需求可期，溶解浆提供成本支撑以及棉价相关度下降等因素有望推动粘胶短纤迎来一波继续上行的行情，推荐三友化工、澳洋科技、南京化纤、新乡化纤和吉林化纤。强烈推荐：安利股份，史丹利，梅花生物，联化科技，鼎龙股份，赛轮金宇。新材料关注国瓷材料，双星新材。周期股继续推荐供需改善有望涨价的磷肥板块的云天化、司尔特、六国化工、湖北宜化、兴发集团。
本周建议模拟投资组合：梅花生物（30%）+史丹利（20%）+联化科技（20%）+安利股份（10%）+国瓷材料（10%）+鼎龙股份（10％）。
生物医药 ：行业优质公司迎长期利好
7月22日，CFDA发布了《国家CFDA关于开展药物临床试验数据自查核查工作的公告》。总结来看，规范性的政策，对提升药品质量、提升企业研发水平其实是利好。择优汰劣，将数据不实的品种排除掉之后，更有利于优质品种审批的加快，对两类企业构成长期利好：1）研发管线上品种丰富、经营规范的制药企业，如恒瑞医药、华东医药、华海药业等；2）经营规范的CRO公司，泰格医药等。
【公司评级】
强烈推荐广日股份
我们预计，未来三年其营业收入将维持10%以上增速，为公司持续贡献投资收益。股价催化因素较多：广州市出台国企改革纲领性文件，将有更多政策落地；作为老牌国企，将受益于制造强国战略的推进；近半年来并购动作较多，外延并购有望持续。考虑到公司未来会有大量在工业4.0方向的外延布局，及强烈的国企改革预期，给予目标价29元，“强烈推荐”评级。
强烈推荐广汽集团
JEEP 18年中国目标销量约50万辆，品牌+行业+产品+渠道四轮驱动。我国SUV预计18年销量翻倍，Jeep国产有望大获成功并带来极大利润向上弹性。广丰与广本战略调整，业绩触底回升。外部环境：钓鱼岛事件后日系一直处调整期；内部改善：加大中国市场投入，拓展产品线（小型轿车和SUV新品），升级动力系统（涡轮增压和丰田混动）。预计15、16、17、18年EPS为0.75 、1.27、1.92、2.43元。给予18年12倍PE，目标价29.16元，给予“强烈推荐”评级。
