平安证券：短期内市场3800-4500区间震荡

　　【宏观视角】 

　　国务院六大措施维稳外贸增长 

　　上周国务院常务会议部署促进进出口稳定增长的政策措施，在扩大开放中增强发展动力。会议提出了推动通关一体化、扩大出口信用保险等六大措施，意在用便利和稳定增长的进出口助力经济发展。

　　平安认为：今年上半年我国外贸状况整体不佳，进出口累计同比-6.9%。国务院提出六大措施旨在维持下半年贸易增长的稳定。我们认为随着内外需的逐步改善及贸易支持政策的逐渐落地，下半年外贸状况有望缓慢改善。

　　财政收支增速回升，民生环保交通是支出重点 

　　财政部公布数据显示，6月全国一般公共预算收入15335亿元，同比增长13.9%；6月，全国一般公共预算支出 18814亿元，比上年同月增长13.9%。

　　平安认为：6月财政收支增速双双回升，其中财政支出增长加快，主要是积极的财政政策所致；财政 收支差额锐减，收支矛盾依然严峻，房地产好转对收入端有所改善；地方政府财政赤字继续扩大；民生、环保和交通仍是支出重点。

　　地方债纳入质押品，流动性获得提升 

　　地方政府债券被纳入中央国库现金管理和地方国库现金管理质押品范围；参与中央和地方国库现金管理商业银行取得国库定期存款，以记账式国债或地方政府债券现券作为质押。地方政府债券不受发行主体的限制，可以跨地域质押。

　　平安认为：地方债纳入国库现金质押品具体方案落地，一方面在地方债发行提速之际可增强投资者信心；另一方面有助于提高地方债流动性。值得注意的是，国债质押比例下降，或将提升国库现金定存开展的积极性，其规模有望增加。

　　6月M2增11.8%超预期 

　　6月末M2同比增长11.8%，增速比上月末高1个百分点，比去年末低0.4个百分点；上半年人民币贷款增加 6.56 万亿元，比去年同期多增5371亿元。上半年社会融资规模增量8.81万亿元，比去年同期少1.46万亿元。

　　平安认为：第一，M2同比增速超预期，主要是受到央行多次降准降息的影响；第二，住户、非金融企业及机关团体贷款增加，反映对小微或三农企业的扶持以及房地产交易的好转；第三，全社会融资下降主要受到经济下行以及银行表外项目转表内的影响。

　　物价跟踪：生产资料价栺跌幅扩大 

　　上周肉类和蔬菜价栺双双上扬，共同拉动食品价栺大幅上涨，农产品价格指数出现明显回升。农产品批发价格指数略有上行。上周生产资料价格继续走低，各分项价格跌幅加深。钢材、有色金属和橡胶价格出现较大下跌。CRB 指数在本周再度下行，截至本周五降至415.48。

　　流动性跟踪：公开市场资金净回笼450亿元 

　　上周央行在公开市场上进行了400亿元逆回购操作，同时有850亿元逆回购到期，资金净回笼450亿元。截至本周末，短端利率涨跌互现，长期资金价栺走势平稳，3个月理财产品收益率出现回落，温州民间融资利率有所下行。本周人民币对美元汇率较为稳定，美元兑人民币汇率中间价和即期汇率分别收报6.119和6.210，中间价贬值0.06%，即期汇率几乎与上周持平。

　　【投资策略】 

　　短期内市场3800-4500区间震荡 

　　上周市场成长股反弹明显，使得市场情绪明显有所好转。但市场已经不可能迅速重回疯牛的轨迹，报复性反弹的行情将很快结束，个股将进入分化阶段。我们维持短期内市场3800-4500大区间震荡的判断。我们倾向于认为，市场将更加重视业绩和利润增长，成长股将出现明显的分化。短期内对于市场不宜过分乐观也不宜过分悲观。我们相对看好食品饮料、生物医药、汽车家电、建筑建材、化工等领域具有一定业绩支撑的板块，成长股方面主要看好具有业绩支撑的上市公司，主题方面，国企改革和军工是市场的热点，而上周军工股已经出现了明显涨速过快的迹象。

　　【行业分析】 

　　传媒：新电影崛起催生投资机会 

　　电影行业将依然保持高速增长。“青昡怀旧”类型片暂遇瓶颈，内容产业迎结极调整。新电影崛起，类型更加多元化。7月18日全国电影票房达到4.35亿元，创历史新高。其中,《大圣归来》、《捉妖记》的成功暗示着中国动漫已经达到一定水平，由儿童动漫走向成人动漫，足以开启商业化大片；《煎饼狭》的成功是在过去《爸爸去哪儿》、《奔跑吧！兄弟》等现象级综艺电影化的基础上更进一步，证明IP无处不在，未来线上线下云动更多，界限更模糊，线上内容线下变现的空间非常大。我们建议关注：积极进行IP布局的奥飞动漫、中文在线、禾欣股份；投资动漫电影公司的北京文化、鹿港科技。 

　　有色金属：个股行情分化演绎 

　　个股行情分化演绎，精挑标的业绩为王。下半年重点围绕两条主线挑选个股，（1）优质蓝筹标的：围绕下游新能源等需求亮点，重点关注碳酸锂及磁材板块，建议关注行业龙头天齐锂业及正海磁材，以及部分业绩较为优良的加工类个股；（2）借助政策与转型东风提升性感度，并切实有业绩释放的标的，重点推荐标的中色股份、盛屯矿业。另外下半年还可关注国企改革对于公司资产质量改善的预期，集团资产注入、员工持股及混改战略投资者引入三条路径，建议关注标的中钨高新、山东黄金。在矿业低景气周期，金属价栺弹性不再，对资源类标的保持谨慎态度，基本金属中相对看好铅锌行业，建议关注行业龙头中金岭南、驰宏锌锗。

　　非银金融：券商月报有望催化补涨 

　　展望下半年，牛市行情的延续和政策红利的释放将成为券商股上涨的催化剂。在此情况下，基本面良好、前期超跌以及存在事件驱动的券商有望跑赢行业指数。我们仍3个角度分别推荐个股：1、重组预期，推荐光大证券；2、次新股，关注东方证券、东兴证券；3、国企改革，推荐东吴证券、国元证券。保险标的上，我们选择综合类保险公司和综合化金融集团如中国太保以及其他综合金融出色的保险公司，同时推荐业绩环比明显改善的中国人寿。参股和转型金融公司我们建议关注中原高速、东莞控股、大金重工、泛海控股、三泰控股、瑞茂通、新湖中宝、鲁信创投、天茂集团、西水股份等以及涉足再保险的腾邦国际、七匹狼等公司。

　　基础化工：基本面向好+低估值两主线择股 

　　维持基本面向好+低估值两主线择股策略。关注粘胶短纤价格淡季上涨，本周又继续上涨 1.6%左右，相关标的为三友化工、澳洋科技、南京化纤、新乡化纤和吉林化纤。强烈推荐业绩和估值有望迎来双提升：安利股份，史丹利，梅花生物，联化科技，鼎龙股份，赛轮金宇。新材料关注：国瓷材料，双星新材。周期股继续推荐供需改善有望涨价的磷肥板块的云天化、司尔特、六国化工、湖北宜化、兴发集团。

　　本周建议模拟投资组合：梅花生物（30%）+史丹利（20%）+联化科技（20%）+安利股份（10%）+国瓷材料（10%）+鼎龙股份（10％）。 

　　【公司评级】 

　　强烈推荐鸿利光电 

　　鸿利光电主营 LED 封转与应用，公司 2014 年营收首超十亿元，营收规模位居行业第三。公司 LED 汽车照明业务突飞猛进，年均增长率都在 40%以上。公司在巩固主业的同时，积极开拓新业务，先后参股开曼网利、迪纳科技、慧视通，“LED＋互联网金融＋车联网”的生态平台逐渐得到强化。我们认为鸿利光电入股慧视通加速了公司在车联网的布局，未来整合值得期待。维持“强烈推荐”评级。