平安证券：新能源汽车乐观预期有望升至短期高点

【宏观视角】
利润跌幅持续收窄，主营业务收入改善
7月28日，国家统计局公布2015年1-6月工业企业利润数据：1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额28441.8亿元，同比下降0.7%，较1-5月跌幅缩窄0.1个百分点。
我们认为有以下几点值得关注：其一，6月份工业企业累计利润跌幅继续缩窄，但单月利润增速再次跌为负，一方面有季节性因素和去年同期高基数的原因，另一方面也显示制造业二季度以来的弱复苏依旧不稳；其二，企业主营业务收入累计和单月同比增速均出现改善，表明企业的实际经营状况可能显示出好转迹象，利润的改善有望不再单纯依靠投资收益；其三，1-6月份规模以上企业主营业务收入累计成本率和利润率继续同步回升，其中6月份单月的成本率大幅回升，对利润增长造成一定的负面影响。其四，工业品出厂价格持续低迷不振，PPI累计同比年初以来一直在-4.6%低位徘徊，也是造成企业利润难以明显回升的重要原因。
今年4月份起，随着工业生产的弱企稳和PPI持续下跌趋势的暂缓，利润数据呈现缓慢回升的态势，尤其6月份主营业务收入的回升可能意味着工业企业经营状况的实际改善。但从利润的结构性数据及工业行业的中微观数据等方面来看，工业生产的企稳基础仍不牢固，有待政策效应的释放及后续政府的进一步支持；此外，制造业投资一直未能形成企稳回升的趋势，近期大宗商品价格再度走弱则可能对上游行业带来一定的负面影响。我们预计1-7月份工业企业利润累计同比增速回落至-1.0%。

【行业分析】
新能源汽车乐观预期有望升至短期高点
2015年6月新能源汽车行业继续保持高速增长。2015年6月，全国新能源汽车产量27,310辆，同比增长3.2倍；1-6月累计生产新能源汽车84,668辆，同比增长2.6倍，上半年总体发展势头良好。三季度，电动汽车充电基础设施建设规划有望出台，伴随以新能源汽车产销量同比倍增，市场对新能源汽车的乐观预期有望升至短期高点。
投资建议。2015年车长6米到8米的纯电动客车可获国家和地方补贴共60万，基本可以覆盖整车成本，客车企业和用户均能受益，车型推广数量暴增。同时，2016年和2017年的新能源客车补贴标准下滑幅度较大，我们认为提前消费将刺激下半年新能源客车行业超出市场预期，推荐全球客车龙头宇通客车以及领先的电动空调制造商松芝股份。

【公司评级】
强烈推荐骆驼股份
公司为国内最大汽车起动电池企业，经营会受到整车产销量低迷的影响，我们略下调汽车行业预测产量，并略下调公司传统电池毛利率水平，调整业绩预测为2015/2016年每股收益为0.92/1.30元（原预测值为2015/2016EPS为1.07/1.44元）。我们认为公司是未来几年乘用车启停系统渗透率快速提升的最大受益企业，启停电池将给公司带来较大利润向上弹性，维持“强烈推荐”。