国泰君安：维稳资金恢复正常化可能需1年

　　【宏观视角】

　　新经济之三：医疗器械高增长

　　近十年中国医疗器械行业收入增速高达25%，远超全球7-8%的速度，但销售规模不到整个医疗市场的10%，低于42%的世界平均水平，还有巨大潜在发展空间。根据CFDA（国家食品药品监督管理总局）统计，目前国内医疗器械厂商超过1.5万家，但产值过亿的只占约2%，企业规模偏小。2014年医疗器械行业销售总量突破2000亿，未来政策加码支持、行业整合、进口替代化加速、技术创新力提升，同时还受益于老龄化趋势下需求增加，以及互联网医疗趋势下移动医疗设备的发展等，预期医疗器械行业将获得持续高速发展的动力。

　　【晨报精选】

　　维稳资金恢复正常化可能需1年

　　面对股市罕见暴跌，国家此次调集各方力量目的在于维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线，我们认为如果市场再出现流动性问题，救市维稳资金总计有望提升至4万亿。考虑到证金公司维稳资金来源以同业拆借为主，我们预测维稳资金恢复正常化的时间可能在1年左右。

　　两融余额下降36%，逐步稳定在1.4万亿。从6月18日券商融资融券余额达到2.2万亿的阶段性峰值以来，随着A股罕见暴跌和去杠杆化，到7月9日达到阶段性低峰值1.4万亿，下降幅度达到36.4%。从7月9日至今，券商融资融券余额基本维持在1.4万亿左右，逐步从非常态化暴跌转为相对稳定状态。

　　【投资策略】

　　A股回归绝对收益时代

　　再融资批文节奏稍有加快表明救市稳定政策已初见成效。政府启动有力的救市政策，包括“双降”，暂停IPO等，根据市场表现看，现阶段A股大震荡接近尾声。再融资存量获取批文速度稍显加快，符合我们在7月19日报告《回归绝对收益时代》的观点。同时，从策略角度看本轮A股大震荡所呈现的核心问题是风险偏好边际下降与微观结构恶化积累所形成的效果，A股回归绝对收益时代。

　　沿着三条主线找绝对收益投资机会。我们认为A股进入震荡性行情机会，建议更多从交易性的视角去把握投资机会。可从三个角度寻找绝对性收益明确机会。第一是行业景气度好，业绩增长确定性较高：传媒、养殖、生物医药、航空；第二是具备良好性价比：家电中的白电、公用事业（电力低配明显）；第三是符合国家政策及产业发展方向：国防军工、机械（“大中国制造2025”）。主题投资关注：国企改革、通州主题、新能源汽车。

　　【行业分析】

　　批发零售：创客再掀热潮，全产业链服务平台纵享盛宴

　　2014年9月以来，总理视察、国务院发文，均持续力挺大众创新、万众创业，创客已上升为国家战略。创客与万众创新结合，已经成为国家战略。相关企业通过打造集创客空间、硬件平台、融资平台、销售平台等一体的众创空间有望纵享创客产业盛宴，建议增持创客双星：深圳华强、深赛格。受益标的：张江高科。

　　非银：互联网券商的4.0时代

　　互联网券商进入4.0时代，客户投融资服务成焦点。基于国内券商和互联网信息服务商两条主线，我们基于该框架评估其产品和服务端的变现潜力。7月行业创新大会将奏响网络券商主题最强音。维持行业“增持”评级，建议增持国金证券/华泰证券，互联网信息服务商受益标的：东方财富/同花顺。