中信建投：汇率冲击结束，债市再回牛途
【宏观视角】
汇率冲击结束，债市再回牛途
央行表态此前汇率偏差校正已经基本完成。3%就是央妈心理底线。短期资本外逃风险已经基本释放完毕。外溢效应的持续性也不宜高估。债市受到短暂冲击后又重新回到基本面决定框架。我们的逻辑一是资金从股市到债市的转移并未结束，巨量的资金等待捕获猎物；二是基本面利好，猪肉近日也开始阶段性下降；美国加息时间延后概率增加；我国货币政策宽松并无转向或放慢的阻碍因素。下半年仍有降息与降准。也许惊喜就在眼前。一如既往地看多债市，债市机会大于风险。
【行业分析】
推荐专网通信标的
海能达:1业绩拐点确立，海外订单、国内PDT市场启动，预计15-17收入增速40-50%，利润增速快于收入增速，预计15、16净利2.5亿（470%）、5亿元（100%），对应52、30倍。2近期国家再次明确专网（PDT等）推进决心，可能在今年9月份逐步启动招标等工作，行业未来几年持续40%以上增长。3增发底价18.13元，接近目前股价，安全边际明确。4公司海外业务收入占比60%以上，近期人民币持续贬值，直接正面影响，重点推荐。
【公司评级】
建议增持海天味业
上半年收入56亿，增12%，净利13亿，增22%，EPS为0.49元。酱油增速略慢，调味酱、蚝油增长快；料酒随着产能跟进在逐步铺货，果醋饮料还在品测阶段。上半年毛利率43.9%同比提高2.7%，产品结构持续提升，酱油毛利率提高2.7%到45%，销售费率提高到11%，净利率达到23.7%。公司今年加强了KA系统开发，加大促销投入。现有产品的价格、结构，及新品的盈利仍有提升空间，15-16年EPS为0.92、1.09元，目标价38元，维持增持。
【会议邀请】
智能配电网投资研讨会邀请
我们前瞻性地判断配电网将迎来投资爆发，近期出台的国家和各省的大规模农网改造规划已经充分印证。为了更准确的了解中国智能配电网领域的发展规划、投资进度、新的商业模式等，我们邀请国网配电网专家张祖平教授级高工进行交流，同时邀请四方股份、北京科锐高管沟通公司情况。诚邀各位领导拨冗出席。时间：8月18日（下周二）下午13:30~17:0；地点：民族饭店（北京市西城区复兴门内大街51号）；报名请联系：徐伟刘锐18601198272。
