中信建投：首推买入招商银行

　　【公司评级】

　　建议买入上海机电

　　中报业绩增长20%，扣非后3.1%，预计前三季度归母净利润增长约100%。我们预计后半年业绩增速将逐季抬升。2014年公司印包业务合计亏损4.6亿元， 2015年前半年亏损5026万元；亏损印包资产已全部处置，后半年剩余印包资产将不再亏损，相比于去年少亏的约4亿元将体现在公司后半年的业绩中。我们预计前三季度公司业绩增长约130%，而全年将超过 150%，扣非后归母净利润增速也将逐季抬升。

　　建议买入中国船舶

　　上半年收入增长3.02%、净利润增长43.41%，每股收益0.12元；和中船防务上半年亏损加大、中国重工大幅下滑86%相比，中船实现较大幅度正增长实属难能可贵，主要是由于费用控制和减值转回等。我们认为，风帆、钢构相继停牌强化南船整合预期，预计年底前中船或防务会有资本运作、实现军船资产证券化；中船、防务、重工、风帆和钢构都面临“先整后合、双重机遇”。维持中船弹性最大判断，维持80元目标价和买入评级。

　　建议买入招商银行

　　零售端优势继续傲视行业，需较高估值溢价。半年报招行零售金融业务营业收入占全部营收比重达45%，高于同业，比如：中信占比为23%，交行约27%，工行约40%。审慎风控带来上半年不良额增加117亿、不良率回升到1.5%。在业绩高增长期，加大不良释放，同时加大拨备计提，减轻未来资产质量压力；且逾期90天以上贷款全部计入不良；另外，不良贷款/90天以上逾期贷款比为1.02，属于健康区间。买入，维持首推，目标价25元。