广发证券：保持防御性仓位仍有必要
【今日头条】
中金所对164名客户采取监管措施
中金所发布通知，对152名单日开仓量超过600手、13名日内撤单次数达到400次、1名自成交次数达到5次，共计164名（去除重复）客户采取限制开仓1个月的监管措施
据了解，上述客户8月26日交易行为违反了中金所期指风控通知的相关规定。中金所同时严控违法违规行为，敦促会员单位加强客户管理。
双降”未能稳住股市，央行再注资1400亿
眼瞅着A股尾盘再跳水，降准要等到9月6日才生效，中国人民银行丝毫未放松对流动性的管理：在8月26日（周三）这一非公开市场操作日，央行动用非常规手段，投放1400亿元。
【晨报精选】
美三大股指均创年内最大单日涨幅
美股道指狂飙暴涨619点，三大股指均创年内最大单日涨幅。道琼斯指数上涨619.07点，报16,285.51点，涨幅为3.95%；标准普尔500指数报1,940点，涨幅为3.90%；纳斯达克综合指数报4,697点，涨幅为4.24%；黄金期货下跌13.70美元或1.2%，收于每盎司1124.60美元；原油期货下跌71美分或1.8%，收于每桶38.60美元。
【投资策略】
保持防御性仓位仍有必要
对于央行再次双降，时点上和力度上是略超预期的。降准主要出于对冲外汇占款下降，这点是符合预期的，但降息确实在市场预期之外。此次降息之后，一年定存利率为1.75%，而7月的CPI数据为1.6%，8月大概率上为1.9%附近，也就是说未来将陷入负利率，并且在人民币贬值压力之下，央行意外降息，可见稳增长的决心。而稳增长也是继续推进改革和转型的前提。
连续暴跌之后部分蓝筹公司进入价值投资区间，并且经过前期的充分换手以及当前机构仓位普遍较低，预计向下有市场底支撑。但要扭转颓势仅靠双降是不太可能的。双降能起到一定的安抚作用，而要重新激发投资者的信心，必须是要见到汇率预期稳定、改革超预期推进、基本面见底回升，这个在短期看不到。因此，我们仍然提示投资者没到绝对安全的时候，保持防御性仓位仍有必要，当然，部分大消费蓝筹已经跌出价值，可以逐步建仓。
【行业分析】
保险：金融资产投资收益率有望上行
从资产端来看，目前险资资产配置中约有70%以上的资产配置是固定收益类投资，当期存量金融资产的投资收益率有望上行。一般在利率下行周期前半程，降息降准对投资端的影响为正面，上半年中国平安的总投资收益率达到7.7%，新华保险的总投资收益率达到10.5%，均创历史新高。从负债端来看，险资投资收益率的上升会提高寿险产品的收益率，保险产品的相对吸引力提升，中国平安2015年上半年寿险保费增速达到15.42%，新华保险2015年上半年寿险保费增速达到8.7%，增速水平均处于历史高位。降息使保险公司可供出售金融资产浮盈增加，从而增厚资本公积，保险公司偿付能力有望至少提高三到五个百分点。重点推荐：中国平安/中国人寿/新华保险。
【公司评级】
建议关注中青旅
乌镇提价有望显著增厚公司EPS。提价预计明年施行，与迪士尼客流带动效应叠加，带来量价齐升，从而进一步释放16年公司业绩水平。上半年公司业绩同比下降34.28%（扣非后业绩下降17.21%），业绩虽有下滑，但符合市场预期，其中除彩票业务外，遨游网投入增加及会展业务季节性波动均属影响业绩的阶段性性因素。而核心的景区业务增速仍然靓丽，且在下半年环比表现有望进一步提升。预计公司2016年EPS可达0.80元以上，对应16年动态PE20倍左右，估值吸引力逐渐突显。建议可逐步建仓。
