广发证券：建议投资者不要盲目追高

　　【今日头条】

　　房地产税法正式列入到中国立法规划

　　一段时间从公众视野“淡化”的房地产税有了新动向。最新调整过的十二届全国人大常委会立法规划本周向社会公布，包括房地产税法在内的34项立法任务进入其中，这意味着备受关注的房地产税法已正式列入中国立法规划。

　　上周保证金净流出1011亿余额创7月新低

　　中国证券投资者保护网8月5日公布的数据显示，上周(7月27日至31日)交易结算资金银证转账净转出额为1011亿元。这是自前周净流出后，再次呈现出净流出态势。截至7月31日，证券交易结算资金余额为28893亿元，创7月以来新低。另据报道，上周新增投资者34.05万，较上周的39.15万减少5.1万， “韭菜指数”再创新低，再次刷新该数据今年5月8日公布以来新低。投资者总数继续上升，截至7月31日为9269.75万，其中已开立A股账户的自然人为9170.04万。

　　【晨报精选】

　　消息称证监会本周五将启动再融资

　　8月4日，多位券商投行与律所人士向媒体记者表示，“本周五将开再融资发审会。”随后，一位曾任证监会发审会委员的业内人士称，重启再融资，要解决的是“历史遗留问题”，具体来说“是要重点解决已经上过初审会的再融资项目。”范围并不会太广泛，或许就是针对某几家公司。

　　【投资策略】

　　建议投资者不要盲目追高

　　对于昨日的暴涨，我们解读为超跌反弹为主，底线思维让我们不过度悲观，但在看到基本面出现显著改善迹象前走出底部的动力不足。我们建议投资者不要盲目追高，仍应维持相对防御性的仓位，做好打持久战的准备，同时以游击战的手法小仓位博取交易性机会。

　　周三两市早盘小幅震荡，成长股一度有较大幅度的反弹，给投资者一丝希望，那时候，相信很多人又忍不住加仓的手，但好景不长，临近午盘，市场又开始跳水，之后虽一度V型反弹，各指数纷纷翻红，尾盘却又再度回落。城市地下综合管廊建设相关概念股走强，其余板块大多走低。而市场如此疲弱，大抵还是因为我们所说的风险偏好下降之后基本面又出现了不太好的组合，市场信心进一步受到打击。市场需要很长一段时间的休整，以适应当下预期的变化。

　　过去的半年里，我们走得太快了，从看业绩到讲逻辑到后面甚至不需要太严密的逻辑，只需要概念沾边，就可以鸡犬升天；卖方研究机构，本应该是这个市场最专业客观中立的研究者，但他们中的很多人开始追求谁的感叹号多似乎谁就更有说服力，他们不再热衷于写深度报告，因为在你花时间写深度报告的时候很可能就被竞争对手抢了“我们最先推荐”的噱头，他们说着看似幽默却实则缺乏严谨的“建议无脑买入”之类的话；每天卖方的服务群里消息应接不暇，大家都在和时间赛跑，却忘了带上我们的灵魂。或许，我们现在更应该做的是放慢脚步，等等我们的灵魂，正视当下市场预期的变化，同时，能够更加从容的去发现那些真正能在未来的转型之路上走得更远飞得更高的上市公司。所幸，我们仍然坚定的走在改革与转型的道路上，只是这条路并非坦途，决定了牛市也不可能一蹴而就，靠预期和流动性推升的牛市第一阶段宣告结束，进入预期修正的第二阶段即盘整期，等待灵魂跟上脚步，之后进入由盈利推升的牛市第三阶段。

　　【行业分析】

　　煤炭：相对收益上行概率大

　　煤价经历前7月大幅下跌后企稳，下游出现积极变化。上半年受经济增速下滑、结构调整、天气不利、供给释放等因素压制，煤炭行业基本面呈现大幅下滑态势，标杆煤价秦港Q5500下跌幅度超过去年全年均价跌幅。经过前期下跌过程中较为充分的调整，目前供需基本达到均衡，煤价接近企稳。从近期钢铁、水泥价格拉涨来看，下游需求边际上存在一定幅度改善，并有望滞后传导至上游煤炭。配置价值凸显，认为煤炭板块相对收益上行概率远大于下行风险，虽然幅度需要边走边看，但当前时点已经进入配臵区间，推荐高弹性以及国改标的（作为国企众多且亟需改革的行业板块，国改主题可能锦上添花。

　　【公司评级】

　　建议关注特发信息

　　公司收购军事信息化稀缺标的,打开未来成长空间。成都傅立叶主业为纯军品，属于国防建设重点发展的高端军工电子信息核心领域，技术含量高、资产投入轻、可扩展性极强。公司自2001年设立起耕耘多年，已度过艰难的投入期，目前已嵌入军工科研生产体系，进入高成长、高回报阶段，发展弹性极大。考虑到公司业务较强的扩展性及在弹载计算机、航空通讯设备、数据记录仪监测设备、SOC 芯片等领域的发展，我们认为公司未来三年将保持高度的成长性。初步预计，考虑收购资产并表，2015-2017年公司实现营业收入分别为29.3、29.7、34.3亿，净利润分别为1.52、1.89、2.14 亿，每股收益0.42、0.55、0.63 元。