申万宏源：稳增长也要选“成长股”

　　【今日头条】

　　1、天然气市场化改革步伐加快，全产业链各环节放宽准入

　　14年以来国家密集出台多项配套政策推进天然气市场化改革，包括开放天然气基础设施；试运行上海石油天然气交易中心；增量气、存量气价格并轨；新疆常规油气田向社会资本开放招标。我们认为下半年石油天然气体制改革总体方案有望推出，并轨后的第一次气价调整也有望落地。

　　投资建议：我们看好天然气市场化改革加速带来的全产业链多重弹性，重点推荐确定性与成长性并重的投资标的，国新能源（全能冠军）、天壕节能（收购北京华盛）、长百集团（全产业链布局）、金鸿能源（弹性冠军）。

　　2、发改委实施增强制造业核心竞争力重大工程包

　　发改委8月4日发布《关于实施增强制造业核心竞争力重大工程包的通知》，旨在加快制造业转型升级，印发了《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2015-2017年）》以及轨道交通装备、高端船舶和海洋工程装备、工业机器人、新能源（电动）汽车、现代农业机械、高端医疗器械和药品等6个重点领域关键技术产业化实施方案。

　　我们认为：高端装备制造将由大变强，政府志在高远。轨交装备：标的上首推发展战略清晰、内生式增长与外延式并购双轮驱动的永贵电器（300351）和鼎汉技术（300011）。

　　高端船舶和海工装备：重点涉及豪华邮轮、新型液化天然气船、绿色智能船舶等重大产品的示范应用以及新型船用动力系统、通讯导航系统等关键配套系统的攻关。首推中国重工、中船防务，建议关注中国船舶、风帆股份。

　　工业机器人：继续看好蓝筹自动化行业龙头+看好民营+细分领域智造龙头。自动化领域的蓝筹龙头，具有核心竞争力和稳定业绩增长的机器人、汇川技术、博实股份；民营细分领域龙头，黄河旋风、佳士科技、南风股份（核电及PM2.5设备稳定增长+金属3D打印迎来大型铸件领域革命）。

　　【晨报精选】

　　稳增长也要选“成长股”

　　6月份基础设施的固定资产投资同比增速一改过去三个月下滑的态势，累计同比增速从5月份的18.7%提升至19.2%，单月同比增速从5月份的15%提升至21%。

　　财政政策加码刺激不断保证资金端的供应：（1）全年已核准发行的地方债总规模共计约2.6万亿元，其中包括2万亿的地方债置换和6000亿元的新增债券，用于弥补基础设施建设资金的不足。（2）8月4日媒体报道，为了阻止经济下滑压力，中国政府将启动新一轮投资计划：逾万亿的长期专项金融债发行计划以支持基础建设。（3）地方财政支出增速连续三个月超过财政收入增速，历史上支出增速超过收入增速的时期分别是2009年、2012年下半年、2014年下半年。这三个时期市场均提前对政府加大基建投资的预期加大。

　　短期博弈相对收益：稳增长也要选“成长”

　　（1）中游部分产品价格（钢铁和水泥）企稳上涨。量化打分较高的标的如下：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、宁夏建材、天山股份、祁连山、万年青、青松建化；宝钢股份、八一钢铁、方大特钢、玉龙股份；中金岭南、亚太科技、江西铜业、盛屯矿业、金发科技。

　　（2）城市地下综合管廊建设。量化打分较高的标的如下：苏交科、隧道股份、粤水电、宏润建设、纳川股份、伟星新材、永高股份、青龙管业、龙泉股份。

　　（3）新能源汽车受益标的（充电桩）。量化打分较高的标的如下：奥特迅、许继电气、中恒电气、特锐德、动力源、上海普天。

　　（4）区域投资机会（西藏、新疆、京津冀、东北）。量化打分较高的标的如下：西藏城投、西藏矿业、西藏天路、金风科技、天富能源、特变电工、建投能源、唐山港、国电电力、锦州港、龙江交通、吉林高速、大冷股份、大冷B、森远股份。

　　【宏观视角】

　　经济再次下行，保7需要政策加码

　　我们预计7月工业增加值增长6.5％，低于上月；1-6月固定资产投资累计增速11.5%，高于前五个月。7月消费同比增加10.5%，低于上月。预计7月CPI同比上涨1.5%，PPI同比下降5.0%，CPI高于上月，PPI低于上月。

　　近期市场对通胀高企的预期显然有些过于担忧。我们认为，猪肉价格对通胀的影响是可控的，单一物价上涨对整体CPI的影响有限，预计不会发生明显的连锁反应。730政治局会议强调，要高度重视经济下滑的风险，高度重视金融领域的风险，预计宏观政策仍将维持宽松基调。财政政策成为下半年总需求回升的关键。预计下半年会继续加快推进重大工程建设，推动PPP模式引导民间投资。加强政策性银行“第二财政”的作用支持信用扩张。货币政策方面，未来将以对冲性的降准和结构性宽松政策为主；下半年将加大对重点领域和薄弱环节的定向支持，加大对实际经济的支持力度。

　　【投资策略】

　　徘徊在半年线与年线之间

　　多方死守3600点取得成效，空方放弃了直接攻击3373点，市场重心重回3600-4000，总体看仍属于年线和半年线之间徘徊。3600点是行情的分水岭，如果跌破则面临创新低，如果守住，则能够保持3600-4000点箱体震荡。从目前情况看，市场已经缓过一口气，后续仍有继续向上反弹的动能。但是，上方阻力仍不可小视，投资者对当前的震荡行情要做好充分准备。操作上不能过度追涨，主要适当的反向操作。

　　操作策略：中线谨慎观望，短线抓超跌反弹。

　　【行业分析】

　　农业：有望受益政策利好

　　自2015年一号文中再度提及农垦改革以来，相关政策文件草案已于5月下发至各地方农垦集团，并在汇总个地方农垦集团意见后，经修改于6月底-7月初上报深改组讨论。我们认为，农垦改革方案有望公布。

　　农垦改革政策的扶持下，我们相信各农垦集团均将适应农业生产新形势，依循改革方针，实现超越发展。相对看好：北大荒，农发种业；此外，可关注海南橡胶。

　　公用事业：电改与国改共振，下半年释放能源体制改革红利

　　我们认为下半年公用事业行业的投资逻辑将紧密围绕能源体制改革来进行，我们重点推荐受益“电改与国改共振”的区域发电企业桂东电力、郴电国际，此外我们重点推荐受益油气改革预期的清洁能源标的国新能源、天壕节能、长百集团。我们也建议投资者关注粤电力Ａ、广安爱众、ST乐电、皖能电力、湖北能源、赣能股份、金鸿能源等。