平安证券：预计8月份PMI为50.2%

　　【宏观视角】

　　稳增长政策加码将提振制造业，预计8月份PMI为50.2%

　　PMI指数略有回落，季节性影响

　　7月份制造业PMI指数为50.0%，较上月回落0.2个百分点，处于临界值上。其中，PMI新订单和新出口订单指数分别较上月回落0.2和0.3个百分点，录得49.9%和47.9%，均位于荣枯线下，显示内外需依旧低迷。总体来看，PMI指数主要受到季节性因素的影响而出现回落，制造业总体弱企稳的态势并没有发生改变，并且7月份PMI生产经营活动预期指数52.9%，较上月大幅回升0.7个百分点，表明制造业企业经营信心有所提升。

　　预计7月份PPI同比跌幅还将继续扩大

　　铜、铝、锌等金属价格较6月份继续回落，螺纹钢、铁矿石、国际原油价格价格均出现较为明显的回落，受此影响，PMI原材料购进价格指数再度出现明显下滑，较上月回落2.6个百分点至44.7%。预计7月份PPI同比跌幅还将继续扩大。

　　预计8月份PMI为50.2%

　　7月份制造业PMI指数有所回落，我们认为主要是受到季节性因素的负面影响，工业生产弱企稳的态势并未改变。然而，当前制造业企稳的基础仍未稳固，亟待稳增长政策的进一步加码。日前，发改委再推四大工程包，并提出要进一步充实重大投资工程包和消费工程；我们认为，随着政策的进一步发力有望使得制造业生产获得提振；同时，企业生产经营信心有所改善，将对工业生产起到积极的作用。我们预计8月份制造业PMI回升至50.2%。

　　【投资策略】

　　短期市场行情将进入鸡肋阶段

　　上周市场出现明显下跌，市场情绪面迅速变差，市场交易量明显萎缩。市场大福下跌造成部分个股已经下跌回救市起点，国家队救市的声望已经出现了透支的迹象。而由于国家队反复参与市场交易，加之证监会对于做空和股票买卖的限制，市场呈现出明显的跌快涨慢的态势，同时市场已经出现了交易者离场的迹象，市场短期需以守势来应对。

　　我们认为短期市场行情将进入鸡肋阶段，短线资金和国家队的博弈获利难度日益增加，国家队青睐的国企和低估值板块的估值优势变得越来越不明显，而大部分成长股的估值仍然偏高，风险释放不充分的问题在市场情绪变差的过程中变得更加突出。

　　三季度，我们推荐的板块包括：基础消费板块（农产品、食品、服装和零售），医药板块、高端装备制造板块、传媒板块和环保板块。主题方面市场仍将聚焦国企改革，另外十三五规划将是市场关注的新热点。短期市场可能围绕冬奥会主题进行炒作。

　　【行业分析】

　　银行：互联网金融创新冲击有所减弱

　　上周末央行发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》，办法的出台使非银支付机构回归小额便捷的本质，支付账户、信息流和资金流重回银行掌握，短期内，互联网金融创新对于银行体系的冲击将随着监管成本的提升而有所减弱，但长期趋势仍不可逆，需要银行通过内部创新予以应对。我们推荐受益混业金控、资管私行业务弹性较大的低估值品种以及混改的主题性投资机会，个股组合包括：兴业、招商，短期可以关注南京银行等城商行的反弹。

　　基础化工：粘胶短纤价格有望继续上行

　　上周粘胶短纤继续小幅上涨50-100元/吨左右，我们认为环保导致供给收缩，下半年补库存和旺季需求可期，溶解浆跟涨以及棉价相关度下降和下游承受力强等因素有望推动粘胶短纤迎来一波继续上行的行情，重点关注三友化工、澳洋科技、南京化纤。推荐：安利股份，史丹利，梅花生物，联化科技。新材料关注，鼎龙股份，国瓷材料，双星新材。周期股继续关注供需改善有望涨价的磷肥板块的云天化、六国化工、湖北宜化、司尔特、兴发集团。

　　本周建议模拟投资组合：南京化纤（10%）+澳洋科技（10%）+三友化工（10%）+梅花生物（20%）+安利股份（20%）+史丹利（10%）+联化科技（10%）+ 六国化工（10%）。

　　电子：AMOLED市场被打开，北斗产业链有机会

　　据CINNO Research月度手机销量监测数据显示，5月份市场上新加入AMOLED的手机品牌共计15个，国内使用AMOLED屏幕的手机销量市场占比达到6.9%，单月环比增长16%。预计，在中国企业研发能力不断提升及产业政策有利支撑的大环境下，中国AMOLED产业在产业链上将更加完善，产业链上游关键技术和设备都可以实现自给，从而推动AMOLED产能的释放。据此，我们推荐京东方、TCL集团、深天马。

　　北斗作为大国梦的一部分，在产业政策的支持下，其增强系统建设也将逐步完善。而从15年一季度的产业链公司业绩表现来看，行业景气程度高，整个产业的规模预计将从2013年的100亿迅速扩张到2020年的2000亿。据此，我们推荐投资者关注海格通信、盛路通信、振芯科技。

　　关注组合：京东方、TCL集团、深天马、海格通信、盛路通信、振芯科技。

　　商贸零售：需求基本面未现拐点

　　我们认为目前行业估值基本合理，传统零售需求基本面未现拐点，从成长角度很难选出优质标的，投资机会在于求变和转型，关注积极落实互联网+且受到市场认可的公司，包括步步高、豫园商城、红旗连锁、王府井、天虹商场等，但短期仍需市场企稳、投资情绪恢复。确定性的投资机会是国企改革，综合重点区域、大股东资产质量和盈利改善空间等因素，重点关注重庆百货、合肥百货、老凤祥、广百股份、农产品、深赛格。同时建议投资者关注已启动混改和员工持股计划的鄂武商、银座股份后续进一步资产整合和盈利改善空间，关注上海本地国企股兰生股份、益民集团、新世界，湖北国资委旗下武汉中商、汉商集团，北京区域重点企业北京城乡、首商股份等。

　　地产：基本面和政策面双重支撑

　　近期市场情绪依旧消极，预计大盘短期仍将保持震荡，地产具有基本面和政策面双重支撑，目前龙头地产股2015年PE9倍，在市场震荡期防御价值凸显。个股投资方面，稳健投资者可关注低估值的龙头白马万科、保利及前期回调较多兼具基本面和业绩支撑的华夏幸福，市场反弹过程中可关注具有业绩支撑的转型个股国兴地产、中南建设、金科股份、天健集团、深国商。同时强烈推荐国企改革标的空港股份、鲁商置业及深振业。

　　【公司评级】

　　强烈推荐东诚药业

　　那曲肝素是公司获批的第一个低分子肝素制剂，有望迅速成为过亿品种。我们看好核医学行业的继续整合空间，以及作为精准医疗入口的向医疗服务延伸的潜力。完成定增后，大股东持股比例提升至37%，核心员工激励到位，公司将进入快速增长期。预计2015-2017年EPS分别为0.76元、1.41元、1.86元，给予“强烈推荐”评级，目标价70元。