国泰君安：“十三五”主题投资—六新先行

　　【晨报精选】

　　“十三五”主题投资：六新先行

　　“十三五”规划将结合当下经济发展和深化改革的核心内容描绘中国未来五年经济发展的全新路径。和“十二五”相比，“十三五”规划更强调调结构、转方式、促创新。从这三个维度出发，我们认为“十三五”规划重点向信息经济、国企改革、清洁能源、中国制造2025、区域规划、PPP等六大方向倾斜。五年规划带来的政策红利，将引导资本市场发掘这六大领域的主题投资机会。

　　信息经济首次纳入国家五年计划，将成为十三五期间国家促进创新的急先锋。信息经济主题我们推荐：中兴通讯、步步高、乐普医疗。

　　国企改革是“十三五”深化改革的立足点。国企改革主题我们推荐：中国巨石。地方国企改革建议关注广州、深圳、上海等地的新方向。

　　清洁能源将成为“十三五”环保规划的抓手。清洁能源主题我们推荐：东源电器、中航光电、智光电气。

　　中国制造2025是十三五“转方式”的重头戏。我们认为主题投资将沿三条主线展开：智能制造（智云股份）、工业互联网（佳讯飞鸿）和创新应用。

　　区域规划成为“十三五”调整经济结构的主要手段。区域规划主题我们推荐：荣盛发展、亚泰集团。

　　PPP成为“十三五”政府部门化解债务风险、稳定经济增长的重要途径，主题推荐：华夏幸福，新筑股份。

　　【投资策略】

　　走向谨慎，持续观望

　　前期市场经过较大幅度调整后，投资者对未来的预期发生较大转折。多数的投资者认为未来一个季度内，市场将持续震荡。

　　投资者对救市的预期较强，近八成的投资者认为年内政府对市场的干预措施不会减弱。但投资者对于宽松的预期出现显著下降。88%的投资者认为，当前至2015年年底，降准+降息的总次数将会在2次以内。

　　投资者的预期主要有两方面的变化，第一是市场乐观情绪明显减弱，体现为看好市场趋势向上的投资者大幅下降，这种下降同时体现在大、小盘上；第二是看好大消费类的投资者比例渐渐提升，防御性机会渐渐得到市场重视。

　　整体点评：风险偏好减速。经过近期市场波动，投资者风险偏好难以恢复到之前的水平。我们维持A股在3400点至4300点之间进入阶段性震荡行情的看法，投资机会仍然集中在微观结构在此轮调整中出现明显改善的品种。同时，建议继续关注国企改革和中国制造2025相关的投资机会。

　　【行业分析】

　　电力：行业业绩优良、主题确定

　　贵州省电改方案延续“9号文”思路及要求，售电放开引关注。火电得益于成本大幅下降，水电得益于来水偏丰，2015年电力股业绩耐看。继续关注电改及国企改革两大主题，上述电改受益方向之外，提高资产证券化率是电力国企改革的主线，改革先行、大股东明确承诺及外延空间大的公司将会率先获益。推荐金山股份、国电电力、赣能股份、国投电力、宝新能源、文山电力等，相关受益标的包括：粤电力A、广州发展、深圳能源、内蒙华电、皖能电力、湖北能源、申能股份、桂东电力、川投能源、桂冠电力、黔源电力、华电国际、豫能控股等。

　　【公司评级】

　　建议增持奥维通信

　　奥维入围《某军区物资采购供应商库》并首次获得某军事院校的订单，表明奥维长期以来开拓军工通信市场的努力取得成效，并将成为新的业绩增长点。奥维重点培育的移动互联网和军工通信业务，将为公司业绩增长提供强劲的动力。公司通过收购顶尖游戏接入平台商雪鲤鱼，进军移动互联网游戏平台业务。维持2015-2017年EPS为0.19/0.23/0.27元（若完成对雪鲤鱼的并表，则备考EPS为0.33/0.42/0.52元）。调整目标价至30元（-28%），维持“增持”评级。