申万宏源：静待二次探底平稳降落

　　【今日头条】

　　贵州发布深化电力体制改革工作方案

　　2015年7月27日，贵州省政府办公厅印发深化电力体制改革工作方案，进一步深入贯彻落实《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（9号文）文件精神。

　　贵州省对于电改的重视早有征兆，贵州省领导曾经主动向国家发改委提出“三个问题”，其中第一点就是恳请国家发改委将贵州列入全国电力体制改革综合试点范围。此外贵州省还建立深化电力体制改革联系会议制度，负责指导全省深化电力体制改革工作。

　　下半年行情的主线将是“电改与国改共振”。我们优先推荐“电改与国改共振”的公司，按照配网公司和试点区域内的发电公司两类来划分：配网公司中我们重点推荐桂东电力、郴电国际、广安爱众、ST乐电。试点区域发电公司中我们重点关注黔源电力，并建议关注皖能电力、湖北能源、文山电力等。

　　【投资策略】

　　静待二次探底平稳降落

　　根据目前行情，短线大盘跌幅收敛，但市场底仍有持续下探要求，真正企稳需要较长时间。

　　首先，从大盘企稳原因看，一是市场对管理层信心喊话有正面反应，在一定程度上稳定了情绪。二是周二港股、恒指率先翻红，对A股有联动稳定的作用。三是周一严重超跌，技术上有修复的要求，尤其是周二跳空低开后做了回补缺口的动作。

　　不过，虽然周二大盘跌势收窄，并有企稳迹象，但空头占优的基本格局并没有改变。一是市场人气仍较脆弱，大跌之后投资者心有余悸，并没有主动地做多动力，更多的是防守行情。二是全天盘面除11点前后有10分钟小幅翻红外，大多数时间绿盘运行，维持下跌走势。而且从日K线看，周二小阳线实体位于周一大阴线的下方，没能切入阴线实体部分，同样为弱势形态。三是股指期货跌幅扩大，且深度贴水，其中IC1508品种贴水高达450点，幅度超过5%。显示期指多空对后市大盘的谨慎预期。

　　因此，从目前看，短线市场回稳，但震荡探底之路未尽，后市仍有下探过程，谨慎为宜。

　　操作策略：坚决摒弃杠杆，同时半仓以下观望，静待二次探底的平稳降落。

　　【行业分析】

　　农业：养殖板块尤可追，体制改革风再来

　　随着下半年市场场风险偏好降低，投资回归基本面后，业绩增速的确定性和估值成为重要指标。我们认为，养殖行情仍是下半年的重点，尤其是9月前和11月中旬后，超额收益将会非常明显。养殖行业景气回升也推动饲料、动保行业走出低谷，我们建议优选其中低估值、高成长性（饲料优选模式创新，动保优选高端市场化疫苗产品储备丰富）的个股进行配置。此外，四季度是支农政策的高峰期，以农垦改革为代表的主题投资有望再次启动。农垦改革政策内容有望于近期出台，对接往年8月下旬开始的农业“一号文”主题时间，有望在一定程度上接力养殖成为农业板块的又一驱动力。

　　推荐列表：牧原股份、天邦股份、雏鹰农牧、正邦科技、仙坛股份、益生股份、北大荒、农发种业、新希望、金宇集团、海利生物、大北农、隆平高科等。可关注的次选标的：民和股份、圣农发展、海大集团、瑞普生物、亚盛集团、诺普信、金正大、康达尔、辉隆股份等。

　　【公司评级】

　　建议买入中电远达

　　公司作为国电投旗下唯一环保上市平台，未来有望受益集团环保资产注入、核废料处置及实施“走出去”战略。此次高管以自有资金增持公司股票，印证了新管理层对公司未来快速发展的信心。水务板块迎头赶上，集团环保平台格局初现。政策环境利好，公司将受益于新一轮核电投资高峰，核环保2020年以前市场空间达500亿元。布局碳捕捉碳交易，潜在市场空间广阔。考虑到公司水务板块开始发力，公司进入发展黄金时期，重申“买入”评级。

　　建议买入新世界

　　公司为地级国资委实际控制企业，引入战投提升市值诉求。公司本次拟引入的战投昝圣达专注于新兴产业的投资，其在医疗领域资源丰富，未来与公司开展合作的前景巨大。公司拥有黄金地段优质物业，安全边际高。公司战略转型进入医疗大健康领域，预计大健康领域贡献的净利润为每年约15.40亿元。短期来看，给予2015年扣非净利润60倍PE，对应的短期合理市值为139.20亿元，对应增发摊薄后的合理股价为20.41元，首次给予“买入”评级。

　　建议增持精工钢构

　　公司GBS绿色集成建筑获得业主充分认可，商业化全面推广将开始。工业化建筑符合行业发展趋势，未来发展空间巨大。梅山江项目有利于公司由“建筑钢结构承建商”向“钢结构建筑系统服务商”的转变。股价表现的催化剂：绿色集成建筑或分布式光伏业务取得进展、行业获得政策支持等。维持“增持”评级。

　　建议买入正海磁材

　　上海大郡成立合资公司，匹配公司生产需求。公司轻资产模式继续优化竞争力，应对行业格局变化。上海大郡是正海磁材布局新能源汽车产业链的延续与强化强，未来有助于正海磁材的磁材销售和上海大郡的电机生产。另一方面，我们预计正海磁材钕铁硼业务净利润2015年将实现50%左右的增长。维持公司2015-2017摊薄后EPS分别为0.45/0.68/0.88元，对应目前股价动态PE分别为47.3/31.5/24.2倍。维持“买入”评级！

　　建议增持中国国航

　　公司中报业绩略超预期（此前中报前瞻给予36亿元归属净利的预测，偏离度5.6%-11.1%）。1-6月国航实现整体、国内、国际RPK增速分别为9.5%、8.6%及13.2%，ASK分别为10.4%、8.7%及15%，国航经营渐入佳境。由于非公开发行尚需有关部门审批，我们暂维持2015-17年国航EPS0.82、0.97及1.05元，对应PE分别为19、16及15倍。我们看好暑运旺季国航传统优势长航线发力。中美、中欧等长航线是国航传统优势，海外网络布局最完善，有助于提升国航在三季度旺季行情中的表现。故强调“增持”评级。