光大证券：投资者情绪相对谨慎

　　【今日头条】

　　中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议10月召开

　　今年10月在北京召开中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议，主要议程是：中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议。有分析认为，“这意味着‘十三五’规划的时间表已经基本明晰，五中全会审议通过后，规划纲要将会在明年全国两会上提请审议通过，届时规划将正式生效。”

　　【投资策略】

　　投资者情绪相对谨慎，趋势偏弱

　　周一，市场走势依然较为疲弱，量价齐跌。多因素导致A股市场表现疲软。首先是经济数据平淡。7月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.0%，比上月回落0.2个百分点，这是制造业PMI自今年3月份保持升势以来首次出现回落，显示宏观经济仍处于筑底阶段。其次是市场波动较大，投资者风险偏好明显回落。前周沪深两市日均新开账户数仅为7.8万户，大幅低于之前数周日均开户数10万户的平均水平。最后，A股市场去杠杆尚未结束。截止上周末，沪深两市融资余额为1.33万亿，占A股总市值比重超过2.5%，明显超过国际一般水平，目前来看，去杠杆运动尚未结束。上证指数在箱体下沿震荡，成交量萎缩，投资者情绪相对谨慎，市场趋势偏弱。

　　【宏观视角】

　　经济增长下行下行压力再度加大

　　猪肉价格上涨给通胀带来变数，但不会影响宽松货币的基调。决策层对经济下行关注度上升，宽松政策将继续加码。宽松的货币政策将更多向引导金融市场资金进入实体经济，刺激社会融资总量扩张方面倾斜。PSL、地方政府债务扩容、降低企业债发行标准以及放松房地产开发贷款条件等都将成为宽松货币政策的实施方式。

　　【公司评级】

　　建议买入美盈森

　　美盈森经营情况保持积极向上的趋势，此次获取海康威视的订单，是公司在大B客户端，坚持“优质客户，精品包装”策略的又一重要斩获；与此同时，我们预计公司在小B端的重头戏——互联网包装平台将在三季度开始启动，美盈森的基本面有望在今年四季度展现出上行的加速度。当前股价对应2015-2016年盈利预测的PE为39倍、26倍，我们认为公司未来三年内生性的净利润增速将介于40%-50%之间，继续坚定看好，维持“买入”评级。