平安证券：2015-2017年或每年新增数万亿投资

　　【宏观视角】

　　产业政策货币化，创新融资方式稳增长

　　中国的经济刺激政策组合包含产业政策、财政政策和货币政策，而产业政策关注度的上升来自于中国货币政策的创新所演绎出的新融资方式，在财政政策力度受限（财政收入方面税收费用的增速均明显放缓），产业政策货币化的推出使得中国2015年下半年至“十三五”开局的稳增长政策获得了持续的动能。从当前大的政策环境搭配和经济转型的进程来看，中国有能力维持宏观经济增长稳定，同时我们重申对2015年三四季度经济稳中向好的判断。

　　总体来看，十三五期间是中国人均GDP迈向1万美元大关的重要时期，经济增长需稳不能慢，中国需要在十三五期间维持6.5%-7%的经济增速。我们估计，2015年-2017年（十二五末至十三五开局两年），每年新增数万亿的投资规模是必要的，而布局于上述产业，京津冀，东北地区以及环境修复，所需规模仍然很大。环保、高端装备制造、城市基础设施、区域主题将是最受益的板块。

　　【公司评级】

　　强烈推荐昆药集团

　　公司发展战略清晰，未来将依托互联网，打造以心脑血管疾病为代表的慢病领域的国际化企业；随着公司现有业务和组织架构逐步理顺，外延并购将成为公司2015年的主旋律，有望打造更多利润增长点；同时管理层激励计划保障业绩增长，预计未来三年保持30%的业绩增长，当前估值不到30X2015，具有较强的安全边际，同时兼具进攻性。我们预测公司2015-2016年EPS分别为1.21、1.59元，对应于当前收盘价，PE分别为27、20倍，上调公司的投资评级至“强烈推荐”。

　　推荐买入中国汽研

　　公司披露2014年中报，上半年公司实现收入5.56亿，同比下滑20.00%；实现净利润1.06亿，同比下滑26.92%。公司上半年业绩略低于预期，主要是报告期专用车和天然气业务下滑幅度过大。技术服务业务仍处蓄势期，估计2015年是折旧成本的高点，预计2016年开始有望迎来强势复苏，并提供较大业绩弹性。我们下调公司业绩预测，2015年/2016年/2017年EPS分别为0.39元/0.51元/0.66元（原预测值2015年/2016年EPS分别为0.53元/0.69元）。维持“推荐”评级。

　　推荐买入大华股份

　　公司二季度收入和净利润分别环比上升88%、249%，业绩表现超预期。公司的解决方案业务改革已经获得初步成效，预计公司未来整体业绩表现将逐季上扬。公司与控股股东合资成立安全运营服务平台公司，通过外延式的发展进一步巩固公司在安防领域的龙头地位。公司公告二期员工持股计划，表明发展信心。公司紧跟安防行业与互联网结合的发展潮流，涉足探索民用安防市场。预计15-16年公司实现每股收益1.32、1.80元，分别同比增长34.7%、36.7%，最新收盘价对应PE分别为30.11、22.02倍，维持“推荐”评级。