光大证券：短期市场趋势偏弱，关注中轨阻力

　　【今日头条】

　　2015年地方政府债务限额锁定16万亿元

　　十二届全国人大常委会第十六次会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》的决议。其中外界关注的2015年地方政府债务限额锁定16万亿元，预计债务率为86%。此议案的获批，意味着中国依法启动了对地方政府债务的限额管理，为地方政府举借债务设立了“天花板”。

　　【投资策略】

　　短期市场趋势偏弱，关注中轨阻力

　　上周初市场表现极为疲弱，上海市场周一开盘即大幅跳空低开，创出本轮调整以来的新低，并很快就跌破了3000点整数关。周二晚间央行宣布降准降息，随后市场逐渐企稳，经过周三的多空剧烈拉锯后，周四、周五市场企稳后展开反弹，虽然两个交易日市场收复了超过了10%的失地，但整体的量能水平依然较为疲弱，并没有随着市场的反弹而有效放大。上周市场除了出现剧烈的波动外，融资融券余额也再度出现了快速的回落。

　　经济数据方面，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33173.1亿元，同比下降1%，降幅较1-6月份扩大0.3个百分点。7月份，规模以上工业企业实现利润总额4715.6亿元，同比下降2.9%，降幅较6月扩大2.6个百分点。

　　总体看，上证指数在下降通道运行，受近期利好政策支撑，上证指数反弹至通道中轨附近，通常而言，中轨具有一定的阻力，短期市场趋势偏弱。

　　【宏观视角】

　　通缩加剧投资收益减少带动企业利润下降

　　根据统计局公布数据，7月份全国规模以上工业企业实现利润总额4715.6亿元，同比下跌2.9%，跌幅较上月扩大2.6个百分点，企业盈利状况再度出现恶化。工业品通缩压力加剧与投资收益下降加大工业企业利润下行压力，而稳增长政策尚未带来工业品需求面的明显回暖。主营业务收入增速继续有所放缓，单月同比增速下降1.2个百分点至0.3%。

　　【公司评级】

　　建议买入九牧王

　　上半年收入增6%，净利增2%，EPS0.39元。Q1收入增长转正基础上，Q2净利实现增长。门店2868家（直营875+加盟1993），净关店122家；JOEONE净关店130家，FUN净开店8家；毛利率升，销售管理费用率降，利息收入减少。打造多品牌互联网时尚产业集团，设立互联网时尚产业基金，投资韩都衣舍5.9%；参股向心云科技布局移动导购，设立新文化产业基金。15年预计迎来拐点，打造时尚产业集团仍存并购预期，维持15-17年EPS0.7/0.8/0.93元，买入评级。