国泰君安：出奇为先 食品为重

　　【行业分析】

　　出奇为先 食品为重

　　2018年中期食品板块投资主线：出奇守正，出奇为先；食品饮料，食品为重。一线龙头预期高企，筹码向乐观投资者集中；二线食品关注度不高，基金配置仍有提升空间，超预期空间更大。当下市场风险偏好依然不高，选股方向仍以价值为锚，消费与龙头指向仍是市场最受青睐的标的品种，优先关注超级消费周期催生各大细分领域龙头的成长机会。我们认为：1）二线食品细分领域龙头将是板块内最具进攻性的子板块，重点推荐好想你、涪陵榨菜；建议增持汤臣倍健、千禾味业；受益标的：绝味食品、白云山、桃李面包、洽洽食品、养元饮品、安井食品。2）一线大白马在回调后将在后期迎来绝对收益机遇，建议增持山西汾酒、泸州老窖、伊利股份、贵州茅台。

　　【公司评级】

　　建议增持天邦股份

　　17年以来公司成本管控取得明显成效，18年3月公司生猪平均销售成本、完全成本已降至11.05元/公斤、11.72元/公斤，养殖成本已经达到行业领先，未来仍有继续下降空间。因猪价处于下行周期，下调18-19年EPS预测至0.46、0.72元（前次预测0.81、0.96元），参考可比公司估值，并考虑到公司未来成长性，给予18年26倍PE，维持目标价12元，维持增持。