光大证券：贬值趋缓，经济仍弱，利率前低暂难破
【今日头条】
《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》印发
国务院印发《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》指出到2020年，将基本建成统一开放、竞争有序、诚信守法、安全可靠的电子商务大市场。电子商务与其他产业深度融合，成为促进创业、稳定就业、改善民生服务的重要平台，对工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展起到关键性作用。《意见》从四方面提出要为电商发展营造宽松的环境，包括降低准入门槛，合理降税减负，建立适合电商发展的多元化、多渠道投融资机制，维护公平竞争等，从而进一步释放电子商务发展潜力，提升电子商务创新发展水平。
【投资策略】
上证指数维持箱体震荡格局
周一，市场先抑后扬，继续维系震荡走势。沪深两市早盘低开低走表现较为疲弱，10点30分左右市场逐渐企稳后展开反弹，在后续的交易时间里一路震荡攀升，主板市场在盘中成功翻红，最终以当天的最高点位报收。创业板市场表现相对疲弱，收盘小幅收低。
7月份社会融资规模增量比去年同期多5327亿元，当月对实体经济发放的人民币贷款同比多增2136亿元，金融数据往往领先于实体经济数据变化，金融数据出现积极变化有助于实体经济筑底企稳。7月份，全国一般公共预算支出比上年同月增长24.1%，尤其是中央财政支出同比增长48.6%，财政支出加快显示稳增长政策正在发力。最后，高频数据出现改善迹象。8月上旬，电力耗煤同比增长0.4%，较7月下旬小幅回升，钢铁、水泥价格均现反弹，水泥、煤炭库存高位回落，高频数据出现改善。上证指数维持箱体震荡格局。
【宏观视角】
贬值趋缓，经济仍弱，利率前低暂难破
近期公布的经济金融数据显示，实体层面的下行压力仍然存在，政策窗口仍不会闭合。周中人民币汇率中间形成机制调整带来人民币对美元汇率的突然贬值，汇率贬值对于银行间市场流动性产生压力，资金利率上行，利率债收益也明显回升。但基于短期内贬值基本到位的判断，央行间流动性不存在继续大幅收紧的可能。若出现持续贬值预期，导致资金流出（外币存款减少已经显示出一定压力），不排除被动降准的可能。目前而言，债市仍处于较为有利的环境，但突破前期低点需要更低预期的经济表现或宽松政策的触发，票息加杠杆的策略好于追求利率波段的资本利得。
【行业分析】
水泥：需求环比回升，涨价仍是趋势
上周水泥价格基本稳定。上涨地区有浙江温州、安徽六安、江西赣州和湖南常德等；下跌主要在九江和沈阳地区个别企业。需求环比7月增加，整体仍疲弱，价格上涨以小范围或个别地级市为主，核心地区长三角有意涨价，但需求不济+库存压力致拉涨迟疑，短期受阻，但趋势不变。
优选组合：海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥；关注：宁夏建材、博闻科技。
◆小建材行业观点
持续推荐伟星新材与东方雨虹。伟星新材：家装行业迎来品牌消费大浪潮，公司有望获益PPR消费优先升级，零售渠道优势+稳健增长，“买入”评级；东方雨虹：防水“大行业、小企业”下，龙头集中度提升，民用渠道+多元化，“买入”评级。
钢铁：钢价盘整，国企改革和大宗电商板块受追捧
短期关注：（1）9月初北京阅兵前后，河北省钢铁业实际关停的力度。预计短期仍对钢铁行业构成小幅度的正面利好；（2）政策意志下的国企兼并重组以及企业意志下的转型、资产注入；（3）阿里参股苏宁云商，引爆B2C的线下资产重估后，是否也会引爆B2B的线下资产重估。中国“神”钢是否能够诞生。
板块观点：从2个月以上的视角来看，钢铁行业产能彻底退出的困境没有得到根本性的改善；我们对钢铁行业基本面偏谨慎，但对板块配置却是看多的，主要的大逻辑是在行业整体不景气的情况下，很多的公司会转型，很多的商业模式也会转型。
