招商证券：10周线将成为第一压力测试

　　【今日头条】

　　1、近期全球新船订单量大幅回升

　　根据Golden Destiny的最新周报，上周船东共订造了45艘新船，包括5艘散货船、15艘油船、8艘杂货船、17艘集装箱船，总运力达到2,465,000载重吨。其中，有29艘新船具体造价并未公布，剩余16艘新船总投资成本约为3.775亿美元。新船订单量相比之前一周上升了80%。

　　目前航运业仍处于吸收过剩产能阶段，受此影响造船行业民船复苏仍需要时间。从投资机会的把握来看，受白名单影响，民船新接订单集中度将进一步提升。看好南北船资产整合，建议关注中国重工（601989）、中国船舶（600150）。

　　2、习近平：坚决遏制重特大事故

　　【中证报】近一个时期以来，全国多个地区发生重特大安全生产事故，特别是天津港“8·12”瑞海公司危险品仓库特别重大火灾爆炸事故，造成重大人员伤亡和财产损失。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平对切实做好安全生产工作高度重视，8月15日再次作出重要指示。

　　坚决落实安全生产责任制，打好危化品专项整治攻坚战

　　习近平指出，确保安全生产、维护社会安定、保障人民群众安居乐业是各级党委和政府必须承担好的重要责任。天津港“8·12”瑞海公司危险品仓库特别重大火灾爆炸事故以及近期一些地方接二连三发生的重大安全生产事故，再次暴露出安全生产领域存在突出问题、面临形势严峻。血的教训极其深刻，必须牢牢记取。各级党委和政府要牢固树立安全发展理念，坚持人民利益至上，始终把安全生产放在首要位置，切实维护人民群众生命财产安全。要坚决落实安全生产责任制，切实做到党政同责、一岗双责、失职追责。要健全预警应急机制，加大安全监管执法力度，深入排查和有效化解各类安全生产风险，提高安全生产保障水平，努力推动安全生产形势实现根本好转。各生产单位要强化安全生产第一意识，落实安全生产主体责任，加强安全生产基础能力建设，坚决遏制重特大安全生产事故发生。

　　3、天津爆炸事故涉六大险种已开展预赔付金额近千万元

　　【中证网】天津爆炸事故涉及的车险、企财险、家财险、意外健康险、责任险、货运险等六大险种，已经出现在各大保险公司接受报案和预付赔款的清单上。粗略统计，包括中国人保、中国太保等在内的保险公司，已经进行了预赔付，金额近千万元。

　　【晨报精选】

　　上海市国企改革投资机会分析

　　市场暂时回归正常，虽然时不时盘中出现快速全面拉升；主题轮动基本恢复了；两融中的融资数据在慢慢增加；我们还看了所有市值45亿以下的公司的情况。

　　央企整合不断推进——短期看，推进“一带一路”战略和参与国际竞争是目前央企并购重组的主要推手，输出型、外向型的央企合并重组可能性较大。从这个角度看，船舶、航运、通讯、建筑行业整合必要性较高。尤其是南北船的领导交换强化了南北船合并的预期、推进了南北船合并的进度；此外，南北船军船资产证券化都还有大空间。从长期规律来看，行业在进入成熟期后，整合重组是必然现象，发达国家成熟行业集中度都比较高，每个行业最后基本只剩1家或两家巨头。

　　上海市国企改革的历史经验及投资机会分析——上海市国企改革目前工作重心是：混合所有制改革和产业结构调整。

　　国企改革概念的股票组合（0610）：隧道股份、仪电电子、百联股份、上汽集团、申能股份、上海机电、中华企业；合肥城建、皖新传媒、皖能电力、安徽合力、武钢股份、安纳达、合肥百货、风华高科、广东鸿图、广州浪奇等。

　　之前的组合思路如下，供参考：

　　军工概念的股票组合（0519）：同方国芯、金信诺、东土科技、杰赛科技、中航机电、中航资本、中国卫星、广船国际、奥普光电、启明星辰。

　　业绩分析的板块选择（0505）：维持。航空机场、证券、中药生产、纺织制造、计算机软件、输变电设备、电子设备、传媒等。

　　业绩分析组合（0505）：长盈精密、大族激光、思源电气、网宿科技、中航光电、豪迈科技、国机汽车、小天鹅、奥飞动漫、新希望。

　　招商证券行业研究员近期重点推荐：本期无调整。立讯精密、三六五网、启明星辰、金信诺、复星医药、老白干酒、富安娜、中航机电、新希望、美克家居、小天鹅、中国国旅、安源煤业、中金岭南、宝钢股份、双星新材、荣盛石化、东方雨虹、苏交科、东方航空、智云股份、天壕节能、国电电力、安信信托、兴业银行、等等。

　　【投资策略】

　　10周线将成为第一压力测试

　　近期管理层对市场的小心呵护仍在发挥功效，同时政府进一步实施积极财政政策和降准降息的概率很高，因此大盘仍具有一定的反弹空间和时间。上周五指数冲上4000点后回落，全天运行于5日线上方，属于较强势的震荡。

　　盘面观察，热点纷呈不减，围绕国企改革、人民币贬值受益、证金护盘股三大主线，游资十分活跃，深圳本地板块树立标杆后，广州、福建、西藏、新疆、吉林这些地方国企改革概念被发掘起来，该主题依然是短期小双底反弹的主线。上周周线为涨幅超过5%的中阳线，量能温和放大，预计指数仍有反弹动力，10周均线将成为第一压力测试，重压力区在4184-4280一带。建议重仓者在反弹中逐步降低仓位。短线者适当关注金融、基建、国企改革、新能源等操作机会，切不可追高。维持短期小双底形态震荡反弹格局，中期上证3500-4300点箱体运行。

　　利率债：保持一定的流动性空间和余地

　　人民币汇率暂时企稳，但在更为市场化的中间价定价机制下，未来汇率波动方向和幅度具有更大的不确定性，未来资金面或面临着一定的边际收紧压力。基本面来看，进出口数据和工业、投资数据均显示经济面临着比较大的下行压力，未来政策存在进一步放松的必要性，但在近期一系列稳增长政策密集发力的背景下，我们判断三季度经济震荡走平的概率仍大，后续数据更加值得关注。在当前的背景下，市场对于货币政策进一步放松的预期再起，但我们建议保持一份谨慎，策略上坚持短久期，同时保持一定的流动性空间和余地。

　　【产业债评级】

　　鹏元产业债评级调整回顾梳理

　　1、近3年鹏元下调发行人主体评级次数基本持平，但首次下调家数（以前年份未被下调过主体评级）明显减少，一方面表明鹏元评级规则执行趋严，对于资质较差发行人跟踪更加频繁，不定期跟踪评级增多，以至多家发行人出现连续几年被下调评级的情况；另一方面也说明，从鹏元覆盖的发行人范围来看，信用风险仍限制在特定发行人区域，尚未出现系统性、区域性蔓延情况。

　　2、从鹏元历年主体评级下调的发行人样本来看，行业景气度明显下降、发行人初始评级偏低以及公司属性为民企的发行人，容易被下调评级。但2015年以来随着国企经营持续恶化、债务持续攀升，鹏元对于国企属性考量有所减轻，国企主体评级下调明显增多。

　　3、从鹏元历年主体评级下调的发行人样本来看，盈利能力、偿债能力指标明显恶化，收入、盈利规模明显下滑的发行人，容易被下调评级，其中评级下调对盈利能力下降尤其敏感。

　　4、2015年以来主体评级上调发行人明显增多，而2014年之前历年评级上调发行人均不超过5家，可能反映了在经济增速持续下滑背景下，鹏元跟踪评级发行人样本内，发行人自发进行去产能、降杠杆等提升信用资质的行为取得了一定进展，从而导致资质改善评级上调的发行人家数明显增多。

　　5、从鹏元历年主体评级上调的发行人样本来看，同样是初始评级偏低、公司属性为民企的发行人，容易被上调评级，但上调评级的发行人并不呈现明显的行业集中特点。

　　6、从鹏元历年主体评级上调的发行人样本来看，公司规模、成长能力和偿债能力指标明显改善的发行人，尤其是收入和盈利增长较多的发行人更容易上调评级。