光大证券：市场基本趋势依旧偏弱

　　【今日头条】

　　足协与体育总局脱钩

　　国务院足球改革发展部际联席会议办公室印发《中国足球协会调整改革方案》，指出改革足协是中国足球改革发展的关键，也是理顺足球管理体制、创新足球管理模式的基础。制定该方案是为落实《中国足球改革发展总体方案》，并发挥了带动足球改革的龙头作用。方案明确提到，要让足协与体育总局脱钩，撤销足球运动管理中心，核销相关事业编制，理顺足协和国务院体育行政部门的关系。明确提出体育总局不再参与足球业务的工作。并对足协财政制度提出改革，今后按非营利性会计制度实施财务运转。

　　【投资策略】

　　市场基本趋势依旧偏弱

　　自7月份以来，银行间货币市场的短端利率水平持续走高，隔夜的SHIBOR利率从7月初的1.16%上升至目前的1.7%。短期限的利率水平上升较快和基础货币萎缩有一定关系，央行公布的数据显示7月金融机构外汇占款减少2491亿，创下近10 年来历史最大降幅。最近人民币出现大幅贬值，意味着8月份的新增外汇占款同样不容乐观，8月基础货币可能还会继续萎缩。昨日央行开展1200亿逆回购操作，单日净投放700亿，央行正通过公开市场来维稳资金面。上证指数维持箱体震荡格局，昨日市场再度回落至通道下轨附近，通道下轨支撑面临考验。从形态来看，近期的箱体震荡属于中继形态概率偏大，市场的基本趋势依旧偏弱。

　　【宏观视角】

　　房价继续回暖，城市间分化加剧

　　7月70城市房价环比涨幅微幅回落，但依然处于上升通道中。根据统计局公布的70大中城市房价数据，7月新房房价环比下跌城市数从上个月的33个进一步减少至29个，上涨的城市从27个增加为31个。同时，70城市房价平均水平微幅回落，但依然处于回暖通道中。我们估算的新房房价月环比从6月上涨0.16%略降至7月的0.15%。而各城市间分化加剧，从70个城市房价环比涨幅的分布来看，7月新房房价环比下跌超过0.5%的城市比例也由前月0%增加值至7.1%。同月，二手房房价上涨城市数由前月的42个减少至39个，环比下降城市数由20个减少至18个。我们估算的二手房房价平均月环比涨幅由上月的0.33%小幅放缓至0.28%。

　　【行业分析】

　　钢铁：“阅兵蓝”影响有多大？

　　“阅兵蓝”与“APEC蓝”、“北京奥运蓝”似曾相识，预计“阅兵蓝”的影响要大于前两次。“APEC蓝”期间的钢铁板块超额收益率非常明显（跑赢A股指数5.99个百分点），我们认为，不排除“阅兵蓝”期间同样存在超额收益（截至目前，板块超额收益仅为0.13个百分点）。

　　钢材主要品种大幅亏损引致主动性减产，盈利空间短期有回升势头。这也是导致7月初以来钢价猛烈上涨的最重要原因之一。我们认为，这不仅仅是因为市场对环保政策的炒作和预期使得产量的收缩。

　　从2个月以上的视角来看，钢铁行业产能彻底退出的困境没有得到根本性的改善；我们对钢铁行业基本面偏谨慎，但对板块配置却是看多的，给予板块“增持”评级。主要的大逻辑是在行业整体不景气的情况下，很多的公司会转型，很多的商业模式也会转型。股票关注：欧浦钢网、五矿发展、上海钢联、常宝股份、八一钢铁、凌钢股份、宝钢股份、武钢股份。

　　【公司评级】

　　建议买入天山股份

　　公司计划在格鲁吉亚共同出资设立合资公司建设水泥项目。格鲁吉亚水泥产能以小规模落后产能为主，每年均有大量进口水泥，因此存在较大的产能替代需求。价格方面，以2013年亚美尼亚向格出口18.5万吨、总计1180万美元计算，格水泥价格约为64美元/吨（约合410元人民币/吨）；当地劳动力成本和电力成本较低，水泥行业盈利水平远高于国内。且格近年大力推进公路等基础设施建设，并拥有便利的出口通道，需求可望持续增长。

　　【央企备忘录】

　　◆中国化工集团概况

　　中国化工集团公司是经国务院批准，在中国蓝星（集团）总公司、中国昊华化工（集团）总公司等原化工部直属企业重组基础上新设的国有大型中央企业。中国化工集团公司于2004年5月9日正式挂牌运营，隶属国务院国资委管理。截止2014年末，集团总资产2700多亿元，资产证券化率16%。

　　◆中国化工集团上市公司简析

　　蓝星集团：蓝星新材已经被蓝星集团下属的法国安迪苏借壳，安迪苏集团是专注于研发、生产和销售动物营养添加剂的全球性领军企业，蓝星新材从化工新材料领域成功切入生命科学领域。

　　沈阳化工主营业务为丙烯酸以及聚乙烯，公司近年来经营业绩不好，2014年蓝星东大注入，旨在改善上市公司资产质量，提高盈利能力。

　　中国昊化：天科股份主营碳一化学技术及催化剂的生产销售、业绩较好。河池化工以生产尿素和高浓度复合肥为主，业绩较差，目前靠抛售国海证券维系。

　　中国农化总公司：沙隆达A是产业链齐全的农药龙头，中国化工集团于2011年收购以色列农药巨头Adama。2013年7月，Adama子公司Celsius Property B.V.启动了针对沙隆达B股的要约收购事项，目前Adama间接持有沙隆达6295万B股，是沙隆达的第二大股东。

　　沧州大化主营尿素、TDI两大业务，公司目前经营业绩不佳，2014年年报以及2015年中报持续亏损。

　　中国化工橡胶总公司：风神股份主营轮胎业务，今年3月份，控股股东中国化工橡胶总公司在境外设立控股子公司Bidco，收购意大利轮胎巨头倍耐力26%的普通股。根据协议，倍耐力的工业胎业务将与中国化工橡胶的国内战略资产整合，在条件具备时与风神股份重组。

　　中国化工科学研究院：天华院主营业务为化工装备机械的研发、设计、制造、销售等；近几年RTO、节能锅炉等环保类设备发展较快。除天华院外，中国化工科学研究院下属还有9个科研院所，主要业务为橡胶、新材料的研发。