国金证券：预计8月份CPI回升速度较快
【宏观视角】
预计8月份CPI回升速度较快
进入8月，多项宏观变量，例如价格、资金、周期、汇率等等纷纷出现变化，分析如下：
最明显的是价格（CPI）的变化快于预期。预计8月份CPI回升速度较快（1.9,2.2E）。猪肉价格的上涨略有加速（商务部2.7%，前2.2%），于此同时蔬菜、蛋禽价格上涨与季节温度变化重叠。因此食品价格环比涨幅扩大、非食品价格变化则不大。
第二个变化，周期性行业似乎有变化，但温度才是主人公。在7月主动性收缩产出、8月限产的情况下，煤钢焦水泥有色等产量的变不大，价格则也是涨跌互现，产能利用维持低位。于此同时，7月后期、8月前期是典型的高温过程。8月前两周平均气温分别较去年高0.2、1.6℃，较7月末气温逐渐下滑（环比分别为-0.3、-0.4℃），电厂煤耗在7月底8月初短暂2周回升之后，上周（8月第二周）明显回落（环比-11%，同比0.2%）。
第三个变化，则是汇率贬值结束、利率（在一定程度上）边际吃紧的格局悄然形成。利汇率的格局，短期确定、但中期并不明朗。
从短期看，基本面与汇率政策，只能在二阶上影响资本流出；同时汇改的“磨合期”央行承诺稳市场稳预期的职责，因此在刚刚消除过货币超发因素，旋即转向不可理解，而“双赤字”则是更汇率的大敌。中期看，基本面决定利率汇率，趋势性的波动将减少。如果保7%成为长期调控要求、并逐年附诸实施，汇率、利率的趋势性变化可能减少，更多的是年度内的波动；而均衡汇率的调控实施，不仅要考虑利于消费，更要考虑有利于投资，还要置身与国际收支平衡和促进增长与就业。
第四个变化，则是远期发展模式的预期逐渐明朗。国有企业改革的部分制度方案即将落地，坚持党的领导，做大做优国企的指导思想更加确定。
需要明确的是十三五规划的模式，维持中高速经济增长，渐进式改革、壮大国有成分、政府精选优势行业小步快跑、不断加强软（金融法律）、硬（工程包）兼备的基础设施建设，是否成为未来的经济领域的主线。
