【行业分析】
政策落地 关注配网、充电桩、特高压
国家电网公司向社会公开发布《国家电网公司2016社会责任报告》,2016年国网公司电网投资规模4977亿元,同比增长10.2%,估计主要的增量来自于农网投资部分。2017年国网公司电网投资计划4657亿元,考虑往年每年实际投资规模均高于计划值,预计2017年电网投资规模有望同比持平或略有增长。在未来电网总体投资可能趋于平稳的判断下,我们认为配网和充电桩将是电网的投资侧重,推荐北京科锐、合纵科技、许继电气、中恒电气等;2017年将是特高压的建设投产高峰,短期来看特高压有望为相关企业提供明显的业绩支撑,建议关注平高电气、特变电工。
【公司评级】
强烈推荐贵州茅台
贵州茅台预计1Q17营收、归母净利为128.5亿、56.7亿,同比增25.5%、15.9%,EPS4.51元。营收超过我们预期的17年度增幅22.3%,归母净利同比增15.9%低于我们预期的17年度增40%。公司提前预告底气十足,加速增长趋势已可确认。淡季批价缓步下行但良性,2H17应会重拾升势。预计16-18年EPS为13.25、18.55、23.1元,同比增7.4%、40%、24.5%,动态PE为27.1、19.3、15.5倍。茅台品牌强到足以影响高端白酒价量分布,17-18年利润增速仍可能远超市场预期,17年预期PE仅约19倍,低估值、能内生增长、产品能涨价、持续增长前景明确,正是17年好品种,相信估值有望修复至当年25倍PE,继续“强烈推荐”。