平安证券：推荐润达医疗

　　【宏观视角】

　　流动性趋紧环境下的资产轮动

　　2017年一季度（尤其春节过后），流动性类似年底的紧张状况将逐渐缓解，货币政策方面央行存在调降存款准备金的可能性。债券市场的去杠杆过程并没有结束，未来流动性环境逐渐趋紧，信用风险溢价仍有可能缓慢上行，而以十年期国债收益率和金融债收益率为代表的无风险利率，将进入低位波动阶段。股票市场前期总量杠杆去化较为彻底，风险暴露较早使得杠杆的去化较早，这使得股票市场可能是此轮流动性趋紧环境下受负面影响相对较小的，杠杆的去化过程中金融机构可能逐渐增配权益类资产。2016年A股市场在监管和流动性趋紧双重压力之下估值下行的过程逐渐兑现，而对于保险举牌的监管迅速加强也在短期内使得市场的风险偏好再次回到了较低的水平。2017年一季度股票市场仍处于机会酝酿阶段，存在结构性的博弈机会，风险偏好有望逐步企稳回升，建议从改革政策和盈利企稳的角度寻找投资机会。

　　【行业分析】

　　明年银行基本面迎反弹

　　我们对板块17年表现保持乐观，短期债券市场波动对银行业绩实质影响有限，而在明年银行息差企稳、不良压力相对缓释的背景下，基本面迎来反弹。叠加债转股子公司落地加快，有利于银行隐性不良出清，改善对资产质量的悲观预期。目前板块估值低（17年PB0.8x）、股息率（17年4.4%）对于投资者仍有明显吸引力。个股方面，首推兴业银行，其他推荐1)低估值品种的修复(光大、中信)；2)城商行中关注南京银行和贵阳银行。

　　2017年生物医药行业十大猜想

　　猜想一：新版国家医保目录预计年初公布，自主创新药受益。猜想二：医保支付标准推行在即，进口替代空间巨大。猜想三：精准医疗产业化发展路径日渐清晰。猜想四：第三方医疗服务中心将会成为实现分级诊疗的枢纽。猜想五：两票制全面推行，国内药品流通开启整合之路。猜想六：一致性评价落地，药品生产集中度进一步提升。猜想七：中药配方颗粒在地方层面放开。猜想八：IVD流通领域整合加速。猜想九：处方外流基石已铸，将迎实际进展。猜想十：二类疫苗流通改革完成，行业得到恢复。

　　2017年计算机行业十大猜想

　　猜想一：2017年软件业收入增速将趋于平稳。猜想二：围绕分级诊疗的医疗信息化建设加速。猜想三：食品安全追溯平台建设大规模推进。猜想四：超融合技术随着知名企业的加入而市场增速加快。猜想五：重度多媒体消费将带来社区云的快速发展。猜想六：智能投顾将大范围推广。猜想七：无人驾驶技术与产品将加快面世。猜想八：人脸识别技术在金融和安防领域加速落地。猜想九：工控安全市场将蓬勃发展。猜想十：量子通信产业化进程将进一步加快。

　　投资逻辑：2017年主要从政策推动和代表行业的高新技术产业化两个方向寻找投资机会。享有政策红利意味着公司未来业绩兑现有更高的确定性，高新技术产业化意味着公司未来有广阔的发展空间。建议关注：启明星辰、绿盟科技、卫宁健康、华宇软件、东方网力、科大讯飞、网宿科技、四维图新。

　　政策推进新能源汽车产销放量

　　新能源汽车推荐目录出台重回常态化，新能源汽车政策调整接近尾声，技术标准落定后有望迎来补贴政策的尽快出台，政策确定下新能源汽车将迎来产销放量。建议关注推荐目录入选量、产销量居前的新能源物流车行业龙头东风汽车，乘用车物流车双线布局的动力软包先行者鹏辉能源，物流车配套车型居前的三元动力锂电先驱亿纬锂能，率先布局运营业务、具备地斱牉照资源优势的科泰电源、杉杉股份，以及客户结构优秀，受益新能源车产销放量的大洋电机、方正电机。

　　【公司评级】

　　推荐博腾股份

　　公司是J&J、Gilead战略合作伙伴，随巨头重磅新药放量实现共同高速成长。与辉瑞、BI、JSK等的合作也日渐深入，有望在2年内确认第三位战略合作伙伴，并从在研产品管线中获得新的重磅品种。公司积极筹备产业链扩张，向上布局CRO为现有业务导流，向下探索API领域强化用户粘性，横向拓展生物CMO业务，意图抓住生物创新药与类似物的巨大市场。维持2016-2018年EPS预测为0.42、0.54、0.66元，“推荐”评级。

　　推荐润达医疗

　　公司是国内规模最大的IVD渠道商之一，但在分散的IVD渠道市场中份额不足2%，有着很大的提升空间。公司领先推行集成模式帮助医院以较低投入获得优质的产品与服务，满足医院需求，提升了渠道业务的壁垒。公司较早完成IPO，融资渠道与成本得到明显优化，在刚兴起不久的渠道整合大潮中占得先机。不排除2017年公司继续采用债券、增发等形式融资的可能，后续整合节奏有很大概率超出市场预期。在不考虑尚未完成并购的情况下，预计2016-2018年EPS0.43、0.59、0.74元，维持“推荐”评级。