平安证券：三方面精选东北国改标的

　　【宏观视角】

　　耶伦稳固加息预期

　　耶伦的国会证词进一步稳固美联储在12月份升息的可能性，并且其强调了加息的前瞻性。11月议息会议之后，美国经济增长加强，劳动力市场持续改善，且通胀呈现上升，这均增加了12月份升息的可能性。对于市场关注的美联储独立性问题，一方面特朗普在竞选成功后其立场出现缓和，另一方面耶伦也明确表示不会在任期结束前辞职，这均有利于维持货币政策的连续性。对于特朗普基建、减税等财政政策，耶伦认为政策存在不确定性；我们认为，一旦特朗普财政政策得以施行，美国的就业市场与通胀前景均会受到显著影响，美联储或不得不调整现行的加息路径。

　　【投资策略】

　　三方面精选东北国改标的

　　11月16日，国务院发布《关于深入推进实施新一轮东北振兴战略加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见》。此次《若干重要举措》提出四方面14条举措，在可操作性上大大加强。

　　资本市场可从三方面把握14条政策意见的主线。一是国企改革，重点是在东北三省各选择10—20家地方国有企业开展首批混合所有制改革试点、支持部分中央企业开展混合所有制改革试点；二是吸引民资，包括在东北地区至少设立一家民营银行、遴选一批收益可预期的优质PPP项目等；三是科技创新，重点包括支持东北地区开展“中国制造2025”试点，培育大数据、旅游等产业新动能等。从短期看，将于2016年底前出台的深化东北地区国有企业改革专项工作方案最值得期待，东北国企混改将与央企混改相辅相成，形成年末重要的主题投资方向。

　　从三方面精选东北国企改革标的股。第一，大股东持股比例较高（股权集中的标的混改空间更大）；第二，经营业绩较差（绩差公司改革动力更强，筛选标准包括三年复合营收增长率、三年复合净利润增长率和2015年ROE）；第三，公司属于完全竞争行业，且属于东北地区产业调整转型相关行业。根据筛选结果，我们推荐辽宁板块的本钢板材、大连重工、沈阳机床；黑龙江板块的哈空调、哈药股份；吉林板块的长白山。

　　【行业分析】

　　中国方案入选5G标准，目标明确迎5G时代

　　2016年11月18日，在美国内华达州举行的3GPP RAN1 87次会议中确定将华为主推的Polar码作为控制信道的编码方案；将高通主推的LDPC码作为数据信道的编码方案。在通信行业，标准之争是最高话语权的争夺。一旦标准确立，将对全球通信产业产生巨大影响。此次中国主导推动的Polar码被3GPP采纳为5GeMBB控制信道标准方案，是我国在5G移动通信技术研究和标准化上的重要进展。5G标准化进程或有望加快进度。

　　工信部发布《关于组织“新一代宽带无线移动通信网”国家科技重大专项2017年度课题申报的通知》，其中5G研发就囊括了24个具体课题，包括5G技术研发与标准化、5G设备样机研发及试验、知识产权等研究方向。这些课题着眼于细分领域，有目标，有步骤的带领我国发展5G通讯，将使得我国更好更快的迎接5G时代，同时在利好国内5G布局的上市公司。

　　银行板块仍存修复空间

　　我们对板块4季度保持乐观，目前板块对应17年PB0.78x倍，安全边际较高，“资产荒”背景下银行股息率（4.7%）优势明显，商业银行不良增速趋缓和经济短期企稳的迹象使得市场对于银行资产质量的负面预期仍有修复空间。个股方面，我们推荐业绩增长稳健、资产质量较为优异的城商行板块（南京、宁波、北京）以及股份制中的中信、浦发，短期关注华夏；多元金融继续推荐安信信托，关注不良资产管理板块。

　　【公司评级】

　　推荐浪潮信息

　　公司作为国内服务器龙头企业，在高端服务器领域优势突出，在我国当前云计算蓬勃发展的推动下，我国服务器市场规模在未来将保持快速增长。作为行业龙头，公司将深度受益于行业的快速增长。2015年以来，公司持续发力存储市场，在中高端SAN存储市场上实现行业领先。公司海外业务取得突破，未来有望成为公司业绩新的增长点。我们看好公司的未来发展，预计公司2016-2018年的EPS分别为0.59元、0.79元、1.06元，对应11月18日收盘价的PE分别约为40、30、22倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。