【行业分析】
看好银行板块绝对收益
从银行3季报情况来看,虽然规模增速的放缓和息差持续收窄对营收的负面影响仍将持续,但资产质量短期企稳的积极信号有助于修正市场对于银行资产质量过度担忧的负面预期。目前银行板块对应2016年PB0.87x/PE6.12x,板块安全边际较高,目前银行股息率(4.7%)较实际利率的相对收益明显,继续看好板块绝对收益。个股方面,我们推荐业绩增长稳健,资产质量较为优异的城商行板块(南京、宁波、北京)以及股份制中的招行、中信、浦发;多元金融继续推荐安信信托,关注不良资产管理板块。
食品饮料是价值优选
10月24日-10月28日,食品饮料行业(+2.6%)跑赢沪深300指数(+0.4%)。子板块中,乳制品(+4.9%)、一线白酒(+4.1%)、非一线白酒(+4.1%)领先,受益于伊利定增复牌与季报催化,乳制品与白酒涨幅居前。三季报白酒表现亮眼,茅台预收款持续攀升,五粮液、老窖超预期,结合其他公司判断,白酒整体呈现持续复苏势头;糖酒会多家酒厂释放积极信号,反应出行业景气度提升。三季报大众品方面表现基本平稳,龙头增长稳定且持续成长能力突出,经济下行背景下愈显强者恒强格局。3Q16基金配置食品饮料仓位下降,可能与前期股价涨幅高,部分资金获利了解有关。往后看,实体经济暂难转暖,市场需求持续走弱;资金可能更倾向于配置有业绩、低估值的龙头白马,食品饮料是价值优选。
地产板块难有整体性机会
在政策收紧及基本面下行背景下,板块难有整体性机会。建议关注:1)三季度末机构地产持仓仅3.37%,低配1.67个百分点,年底举牌行情无法证伪的背景下,投资者可适度关注高股息率低PB的险资概念股首开、金融街、金地等个股;2)考虑恒大入主深深房,可关注地产壳公司尤其是国企壳公司主题性机会,相关标的如沙河、深深房、大龙、粤宏远、京能置业等;3)定增或员工持股倒挂的优质白马新湖中宝、中洲;4)资源型个股招商、城建、福星及具备安全边际且业绩爆发的转型股宋都、广宇、世联等。
【公司评级】
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根据公司经营情况的进展和公司对前期已披露财务报表进行追溯调整,我们对2016至2018年的盈利预测进行了相应调整,下调了16-18年的盈利预测,2016年净利润从3.29亿元下调至2431万元,2017年净利润从2.2亿下调到1.1亿元,2018年净利润从3.04亿下调至1.83亿元,各年度对应的EPS分别为0.09元、0.39元和0.65元。总体上我们看好公司发展前景,尤其是无人机业务和工业机器人业务的成长空间,认为公司今年彻底扭亏已得以确认,预计公司业绩将在明后年实现连续高速增长,维持“推荐”评级。