平安证券：推荐北京科锐

　　【公司评级】

　　推荐北京科锐

　　公司具备从配网设计、设备供应到施工、运维、信息化服务等一体化集成能力，本次参股生物质发电企业后，公司综合能源服务商战略持续推进，业务布局进一步完善，通过各业务协同有望更好地捕捉未来电改、微电网发展形成的机遇。

　　作为配网核心设备供应商，公司依托配网设计、施工、运维等综合实力具备较强EPC总包能力，未来有望参与到增量配网的EPC及运营等环节，考虑到公司业务规模相对较小、能自主供应的设备种类较齐全、具备用电服务等后续增值服务能力，公司受益于增量配网政策放开的程度高，业绩弹性大。预计公司2016-2017年EPS 0.31、0.39元，对应PE 75、60倍，考虑公司主业持续好转、向综合能源服务商的转型步伐加快、外延发展预期强烈、增量配网业务打开想象空间，维持“推荐”评级。

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　　公司传统照明与光应用业务平稳发展，进军无人机与新能源等新领域。(1)公司传统主营业务为照明与光应用产品，传统照明与光应用业务总体保持平稳发展。(2)2015年3月,公司完成富顺光电收购,富顺光电业务涉足LED户外照明、新能源汽车充电桩、智能包装设备等领域。2015年5月，公司对曼塔智能进行增资控股，布局无人机产业;公司通过并购等途径布局无人机、新能源等新兴产业。预计2016~2018年营业收入分别为9.55亿元、11.85亿元、15.01亿元;净利润为0.84亿元、1.21亿元、1.86亿元,对应增速为47.9%、44.1%、53.9%;EPS分别为0.23元、0.33元、0.51元，对应市盈率为68.7、47.7、31.0倍。公司从传统照明业务向无人机与新能源等新领域转型，LED业务保持较快发展，无人机与充电桩等新产品发展前景值得期待,首次覆盖给予“推荐”评级。