平安证券：推荐越秀金控
【宏观视角】
债市期限和信用利差将有扩大
我们对2017债市的预判是：中枢下行但有限+交易拥挤冷却。①明年需求小周期回落，需求扩张前高后低，CPI同比增速也将前高后低，所以保守来看，二季度将打开利率下行窗口。②特朗普带来的美国长期和短期扰动，将会短期冲高物价，同时引致通胀中枢抬高，所以明年下行空间有限，债市利率不会触及今年以来的低点。我们预判10Y国债利率下行底在2.8%；10Y国开下行底3.3%。③明年整体货币政策维持中性稳健，金融体系去杠杆持续推进，债市流动性收缩，杠杆降低，债市交易拥挤情况得到改善。由此期限和信用利差将有扩大。尤其中低等级信用利差将走阔，明年高低等级信用利差分化加剧。
【行业分析】
通信市场进入快速增长期
无人零售服务场景的大量推广应用也会极大推动传感网的建设。可见光通信技术已取得重要突破，期待2017年能尽快获得更多进展。2017年预期国内运营商NB-IOT建设将进入正式商用阶段。量子通信技术和应用有望持续进展。我国针对5G网络的高频段资源的分配工作将会有较大进展。预计我国针对LTE-V2X和DSRC两个车联网标准在国内应用的选择会逐渐明朗。农机自动驾驶市场处于导入期，预计在新疆和内蒙古等大型农场市场需求将进入快速增长。建议关注传感器研发制造企业耐威科技、远望谷；量子通信关注光迅科技、科华恒盛、中兴通讯；5G高频段频谱分配关注通宇通讯和武汉凡谷；LTE-V2X建议关注大唐电信、合众思壮；移动边缘计算关注网宿科技、光环新网等。
机械行业景气度趋于企稳回升
1、智能物流设备市场空间将超千亿元。2、智能工厂与数字化车间建设加速。3、人工智能等技术进步将促进服务机器人的应用。4、城市轨道交通进入建设高峰期。5、国产大飞机C919成功首飞。6、消费级无人机小型化、便携化方向发展。7、3D打印技术逐步成熟，核电医疗等领域应用相继开花。8、锂电设备行业龙头公司保持较快发展。9、“一带一路”战略加快工程机械企业走出去步伐。10、油服设备公司业绩改善。11、投资建议：行业景气度底部趋于企稳回升，传统工程机械、油服设备等周期性行业有望好转，智能装备、航空装备、轨交设备等新兴产业的发展空间较大,维持行业“强于大市”评级。关注苏试试验、埃斯顿、亚威股份、鼎汉技术、雪莱特、威海广泰、银邦股份、恒立液压等公司。
【公司评级】
推荐越秀金控
目前越秀金控的估值具有安全边际；广州证券少数股权收购和增资完成后，上市公司的估值提升约100亿元；资管公司落地后，金控布局将进一步完善。同时，作为首个上市地方金控平台，管理层有丰富的金融运营经验，背靠大股东广州国资委，将会获得更多政策支持。未来，公司还有众多利好值得期待，如获取其他金融牌照等，我们维持公司“推荐”评级。
