国泰君安：4月新能源汽车整体产销回暖

　　【行业分析】

　　4月新能源汽车整体产销回暖

　　2017年4月新能源汽车产销量分别达37306辆和34361辆，同比分别增长19%、7.9%，分结构看，新能源乘用车销量占比达88.7%，同比增长45%，环比增长6.8%，延续了快速上涨态势。商用车受政策调整影响较大，4月实现了3883辆的销量，同比去年下降64%，环比增长48%。从商用车结构来看，2017年4月新能源客车产量1187辆，同比下降89%。4月纯电动专用车产量仅为1968辆，同比下降280%。

　　4月动力电池配电总量环比略降，乘用车撑起一片天。据4月的产销量测算，4月动力电池配电量共计968.4MWh，环比下降1.7%，其中乘用车表现强劲，配电量为782.3MWh，占比高达81%成为绝对的配电主力；客车配电量95.6MWh，占比为10%；专用车配电量达90.5MWh，占比为9%。

　　电动乘用车：A00车型热销拉动配电量提升，均值有所下滑。A00车型销量环比增长28%，占电动乘用车比例上升8个百分点至46%，但由于A00配电量远低于电动乘用车均值且占比提升，所以4月电动乘用车平均配电量（26.79kwh）环比3月份（28.88kwh）下滑7.2%。

　　电动客车：4月配电量仅95.6MWh占比仅10%，已经入放量窗口期。据GGII数据2017年4月新能源客车产量1187辆，同比下降89%，其中纯电动客车产量452辆，同比下降95%。经测算客车领域2017年4月配电量达95.6MWh，仅占新能源汽车配电总量的10%。前4月电动客车产销严重受抑制，而当前电动客车产业链已经重新调整完毕，并且目录车型数量已较多，各地电动客车推广政策的逐步实施，正推动电动客车进入放量窗口期。

　　电动专用车：4月配电量占比仅9%，即将迎来爆发。据GGII统计，2017年4月专用车产量1968辆，我们估算单车配电量为46KWh，配电总量约为90.5MWh，仅占新能源汽车总配电量的9%。目前多数物流车企已针对补贴方案完成了相应的调整，进入前四批目录车型数量创历史新高，随着市场真实需求释放，预计即将进入快速放量期。

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