国泰君安：A股业绩回升进一步确认
【投资策略】
A股业绩回升进一步确认
截至2016年2月17日，A股已有2143家上市公司公布2016年年报业绩预告。根据可比口径计算，2016Q2，2016Q3，2016Q4全部A股净利润同比分别为-1.44%，4.88%，29.14%，回升态势明显。
看好A股业绩强势回升延续至17Q2。从未来业绩二阶导的角度，制造>周期>消费>金融。首先，PPI仍在回升阶段之中，加之2016年周期品价格呈现前低后高态势，2017年上半年周期品价格同比增长可观，支撑周期品业绩高增长；第二，消费品方面正处于CPI温和上涨的价格传导过程，考虑到消费品部门价格调整的滞后效应，业绩改善大概率延续到17Q2；第三，中游制造业仍在补库存过程之中，加之17年上半年出口增速有望企稳，作为传导次序偏后的中游制造领域业绩将继续上行；最后，随着企业盈利改善，以银行为代表的金融部门业绩改善同样在进行之中。
创业板外延缺口仍在高位，且难以持续。创业板自16Q3以来，内生增速与表面增速形成背离，当前外延缺口仍高；同时16Q3、16Q4外延增长的持续性开始削弱，在未来IPO提速、企业再融资管控加强的背景下，外延贡献净利润的幅度将进一步收窄，对创业板盈利构成下行压力。
【行业分析】
长租公寓迎来黄金发展时期
长租公寓作为地产细分子行业之一，占领天时地利人和，迎来黄金发展时期，有望成为地产领域的下一个风口。随着政策层面对于住房租赁市场支持的顶层制度出台，地方政府陆续出台了一系列支持住房租赁市场发展的政策，尤其是鼓励机构参与住房租赁业务，政策迎来黄金期。而巨大的市场容量和资本支持下，长租公寓在近几年有望得到迅猛发展。
长租公寓市场都面临着巨大的发展空间，而在市场格局尚未形成的情形下，潜在的龙头运营商有着较大的投资机会。推荐具有较强的资金实力和较优质的房源，在长租公寓领域有着较长时间探索和较多运营经验的房地产开发商及房地产中介服务商，推荐：世联行、万科A、招商蛇口；在集中式公寓方面，魔方公寓由于其丰富的产品特性，较为雄厚的资金实力，已经成为行业“独角兽”，预计后续能够继续夯实龙头地位；在分布式公寓方面，自如依托其中介服务商的背景和资源，预计未来仍能保持较高增速。
白酒龙头开启量价调整 行情延续
节后白酒迎来数据利好、龙头开启量价调整，继续重点推荐。近期茅台、古井集团相继披露经营数据，双位数增长印证行业消费升级及向龙头集中趋势，白酒行情核心逻辑得以强化；近期普五取消银承、1618停货提价、新品五粮液及低度五粮液暂停发货、重庆1573停止发货并严格执行计划内外配额等，两大龙头相继开启量价调整步伐，后续有望为次高端、中端拉开价格空间，渠道情绪有望继续提升。2）再融资新规整体利好食品饮料板块。当前已发预案公司14家，其中8家不受影响，预计需作出调整的为中炬高新、伊利股份、燕塘乳业、沱牌舍得、*ST皇台等5家，但新规将引导市场更重视内生性增长绩优公司，食品饮料板块将有望更受关注。继续重点推荐中炬高新、西王食品、好想你。
【公司评级】
建议增持长城汽车
公司推出wey品牌将突破原有品牌认知，借助于零配件供应链竞争力和对SUV市场精准把握能力的全面提升，公司将站稳15万元以上中高端车型市场的龙头，实现自主品牌汽车真正崛起。上调2016-2017年EPS至1.16/1.44元（原1.00/1.16元），结合A股相关公司估值，给予2017年11倍PE，提高目标价到16元。维持增持评级。
