国泰君安：美元短期休整后将继续上行

　　【晨报精选】

　　美元短期休整后将继续上行

　　在意大利公投失败“利好”的情况下，美元却高开低走大幅收跌，显示短期美元进一步上行面临较大阻力，需要新的强力催化剂。考虑到特朗普1月20日才上台，市场定价的12月加息概率升至100%，且美元升值过急可能令美国不安，边际上看，短期驱动美元上行的因素减少。预计未来一段时期，美元将高位休整。

　　趋势来看，我们维持美元强势周期判断，理由是美国再通胀将从预期走向现实，美国加息进程与力度可能高于市场预期，而逆全球化浪潮，将使得美国贸易赤字减少，作为货币联盟的欧元解体压力增大，从而利好美元利空欧元。

　　短期需要关注英国脱欧进程、12月8日欧央行对QE展期的讨论等。随着美元短期休整，中国资金偏紧，预计短期人民币可以守住6.9，但年初换汇时期压力将再次上升。

　　【行业分析】

　　博彩行业拐点出现，营收增长显著提速

　　①2016年8月澳门幸运博彩毛收入183.96亿澳门元，同比增长1.1%，结束了长达26个月的负增长，此后的9月、10月分别同比增长7.4%、8.8%；②原因有三：一是内地“反腐”政策影响已经充分反映，消费增速见底。二是内地自由行游客增速显著提高，过夜游客占比不断提高。三是交通改善，游客前往赌场消费更加便利；同时酒店客房数量大幅增长，提升了接待能力。

　　相关受益标的：①金沙中国为澳门领先的多用途综合度假村及娱乐场发展商、拥有人及营运商；主要于中国澳门地区经营娱乐场博彩及其他形式竞赛游戏业务、开发及经营综合度假村及其他配套服务；公司拥有澳门威尼斯人、澳门百利宫、澳门金沙、金沙城中心四家度假村物业；公司中场业务占比不断扩大，并开展“博彩+度假”模式；②在A股市场，受益标的为间接收购了持有济州岛博彩牌照黄金海岸，并引入老牌赌场顾问，布局济州博彩旅游的新华联。

　　【公司评级】

　　建议增持思美传媒

　　公司凭借在手优质广告主和媒介渠道资源，通过内生+外延，顺应行业向内容整合营销发展趋势，全面布局内容制作和内容营销业务，有望享受产业附加值提升及娱乐行业快速成长双重红利。预计2016-2018年EPS为0.57/0.83/1.13元，给予公司目标价52.44元，首次覆盖，给予增持评级。