国泰君安：PMI强劲，经济短期企稳

　　【宏观视角】

　　PMI强劲，经济短期企稳

　　官方制造业PMI创27个月新高，高于预期与前值，且与高频数据相一致，经济短期企稳。生产加速；原材料购进价格指数大幅上升，PPI将继续回升，有利于企业盈利改善；企业补库存加速，显示企业生产意愿加强；内需改善，外需疲软；大型企业好于中小型企业。我们预期经济短期企稳不变，下行拐点可能在明年上半年。

　　预计10月固定资产投资累计增速8.1%，工业增加值6.3%，社会零售品总额累计增速为10.8%。CPI同比2.1%，PPI同比1%。新增人民币贷款5500亿元，社融7000亿，M2同比11.3%。预计10月出口同比增速-5%，进口增速1%，贸易顺差为490亿美元。预计未来一个月人民币汇率总体平稳。

　　【公司评级】

　　建议增持新奥股份

　　公司在三季报中对Santos长期股权投资成本及2016年5-6月投资收益进行了重新调整，Santos减值确认为7.9亿的投资亏损，新奥的折价收购确认7.8亿营业外收入，综合两者收购Santos对新奥全年的利润表几乎无影响。此外，煤炭、甲醇价格上涨，四季度业绩有望爆发。维持2016-2018年EPS为0.49元、0.90元和1.06元，当前股价对应PE分别为25/14/12倍。维持增持评级和目标价18元。