国泰君安：主题窗口期
【宏观视角】
货币市场利率和国债收益率下行，人民币承压但可控
国庆后首周，央行公开市场净回笼3135亿元。由于三季度末央行为平稳流动性考虑公开市场净投放较多，10月回收部分流动性属合理操作。市场资金面保持适度充裕，货币市场利率和国债收益率均呈下行趋势。受美联储加息预期有所升温影响，10月以来人民币较9月末贬值555点。我们认为人民币汇率短期继续承压，但总体可控，预计今年底人民币兑美元汇率在6.8左右。
预计年底前物价无忧
高频数据显示，国庆后30城商品房销售增速较9月回落8.3个百分点，100城土地成交负增长34%，国庆期间密集出台的住房限购政策初见效果，未来一两周后限购效果将更加清晰可见。工业领域多个重要指标继续改善，发电耗煤增速连续5个月回升，粗钢产量增速连续3个月回升，9月PPI由负转正，10月以来主要工业品价格继续上涨，短期工业企稳迹象增强。9月CPI回升，主要是受蔬菜价格和非食品价格上涨影响；PPI提前转正，主要是受国际大宗商品价格上涨和国内去产能、去库存政策影响。预计年底前物价无忧。
【投资策略】
主题窗口期
短期地产调控后，政府对冲政策逐步发力，市场风险偏好阶段性趋稳中，利好热点主题炒作。中期角度看，“非牛非熊”的震荡格局仍将延续，房地产资金能否进入股市，我们认为核心仍在于能否带来长债利率、银行理财等广谱利率的有效下行。往后看，未来仍需关注局部因素的扰动：第一、海外不太平，资产高波动，如11月美国大选、12月美联储加息等。第二，短期人民币贬值压力持续发酵，关注汇率超预期贬值可能。第三，地产调控后，重点观察政策是否进一步升级、以及局部城市房价是否出现超预期下行。
以史为鉴，调控阶段性顶峰后，场内存量资金更偏好向消费品和成长性板块腾挪，优质资产重估和盈利确定回升的方向仍可继续布局，医药（国药一致）、高速公路（粤高速A）、精细化工（阳谷华泰）。此外，短期政策偏暖预期稳定市场风险偏好，主题投资将迎来友好窗口，重点推荐三条主线：第一、财政发力和基建补短板双轮驱动的PPP+主题（宏润建设）和地下管廊（龙泉股份）。第二，电改（北京科锐）。第三、人工智能（千方科技）。此外，继续关注国企改革（翠微股份/外运发展）。
【公司评级】
建议增持大亚科技
公司公告前三季度业绩同比增速60-90%，超出市场预期。我们看好公司股权激励理顺管理机制及切入大家居前景，维持2016-17年EPS预测0.78、1.00元，根据可比公司17年28倍PE，上调目标价至28.00元（+3.12元）），维持“增持”评级。
建议增持三爱富
公司顺应教育产业发展趋势，剥离化工业务打造教育信息化完整产业链，同时引入具备优质文教资产的文发集团作为大股东，未来有望通过内生+外延方式快速完善文化教育产业布局，有望快速将公司打造成国有控股、市场化运营、涵盖文化教育全产业链的综合性传媒集团。预计2016~2018年EPS为0.19/0.32/0.35元，给予公司目标价29.64元，首次覆盖，增持评级。
