国泰君安：富国之举强军之策，军民融合渐入佳境

　　【行业分析】

　　富国之举强军之策，军民融合渐入佳境

　　伴随科研院所改革总体方案落地进程的进一步加快，鼓励军民融合深度发展的相关重磅政策有望加速实施：1）集中了最优质军工资产的体制内科研院所将以面向市场、服务客户为导向，构建成果转化渠道更为顺畅的“小核心、大协作、专业化、开放型”新体系；2）民营企业在武器装备采购认证数量、对接申请数量以及中标数量等多项指标占比方面有望保持高增长，一是国家政策对民营企业参军更加开放，在降低军品采购成本的同时，激发经济活力；二是民企产品进入军品目录后，毛利率的大幅提升及长期稳定供应的特点使得优质民企的“参军”动力十足。

　　投资建议：1）军工信息化+海陆空装备升级：金信诺（水下防御系统+系统集成商转型）、银河电子（智能机电管理系统+新能源）、振华科技（军工电子+锂电池）、海兰信（海洋信息化+航海智能化+数据增值服务）、耐威科技（惯性导航+MEMS）；2）智能制造+服务升级：苏试试验（试验龙头+服务）、日发精机（航空高端制造）；3）网络信息安全：卫士通（信息安全产品及运营+安全手机）；长城信息+长城电脑（自主可控，全产业链本质安全）。

　　【公司评级】

　　建议增持经纬纺机

　　公司第三季度实现收入16.0亿元（同比增33%），归母净利润1.53亿元（同比增68%），因投资项目兑现收益，业绩超预期。前三季度合并信托后总营业收入71.1亿元（同比增2.3%），投资收益2.5亿元（同比增150%），扣非归母净利润3.79亿元（同比增40%），对应EPS0.60元。维持2016-17年盈利预测1.40元/1.63元，目标价42.41元，对应2016年PE30倍。维持公司“增持”评级。

　　建议增持欧菲光

　　公司消费电子业务精准卡位双摄和OLED两大行业浪潮，汽车电子打开增长新空间。新产品开发、新客户导入助力公司从2016年开始收获新一轮高成长。维持2016年EPS预测0.99元、上调2017、2018年EPS预测至1.72元（+7%）、3.08元（+26%）；我们认为公司成长性远高于行业平均水平，可以给予估值溢价，上调目标价至60元，对应2017年35倍PE。增持评级。