国泰君安：大基建蓝筹处催化密集期 持续看好

　　【行业分析】

　　大基建蓝筹处催化密集期 持续看好

　　我们判断大基建蓝筹行情仍将持续。1）从业绩来看，基建大蓝筹订单趋势性爆发（如中国中铁前三季度订单增速高达32%，2015年仅2%），盈利能力历史最佳（如中国建筑16年三季报净利率达到历史最高的4.89%），一带一路/基建和PPP加速的背景下业绩料超预期增长；2）从估值来看目前基建大蓝筹估值仍旧偏低，大基建蓝筹2017年平均估值仅约10倍；3）从资金面来看，地产调控下房市资金有望抽离进入股市，养老金年内入市可期，大基建蓝筹估值偏低业绩料超预期，增量资金很有可能投资大基建蓝筹标的。

　　大基建蓝筹PPP订单占比及PPP订单增速大幅提升存PPP剪刀差，剪刀差修复料持续获催化。我们从估值/PPP/基建/国改四个角度进行选股，仍然持续推荐葛洲坝（PPP龙头之一+环保业务布局加速）/中国中冶（央企重组+PPP具备超预期可能）/中国中铁+中国铁建（基建龙头受益基建提速）/中国建筑（低估值高分红+业绩超预期）、中国交建（国有资本投资公司试点+市政交运PPP规模最大）、隧道股份（存员工持股或引入战投预期，PPP订单增速快、受益轨交爆发）。

　　生猪高景气延续，肉禽景气反转在路上

　　3季度，生猪价格略有调整，环比下跌约10%，但仍维持在高景气区间，牧原股份、温氏股份等公司的生猪头均盈利超过700元。肉禽方面，上游父母代鸡苗维持高盈利，估算单套盈利约300元，益生股份利润最丰厚；中游商品代鸡苗价格环比基本维持不变，单羽盈利约1-1.5元，民和股份3季度业绩环比略增；下游毛鸡价格略有调整，环比小幅下跌1.3%，圣农发展、仙坛股份的Q3业绩环比增长更多源于成本下降、出栏量增加。祖代引种限制对父母代鸡苗影响的拐点出现，产能收缩效应在下游将充分显现，维持“肉禽行业景气反转在路上”的判断，重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份，肉鸭龙头华英农业亦将受益。

　　【公司评级】

　　建议增持清新环境

　　公司主业殷实（EPC+BOT），超低排放技术优势显著，多元化融资渠道有望助力公司发展，前景值得期待。维持2016-2017年盈利预测，预计EPS为0.72、0.94元，维持目标价22.86元，维持“增持”评级。

　　建议增持启源装备

　　公司各板块业务呈现向好态势，2016年度业绩值得期待。公司是中节能（六家央企改革试点之一）旗下稀缺环保上市公司平台，央企资源丰富，并非普通民企可比。考虑公司重组议案通过，结合诸多主题“央企改革+智慧环保+土壤修复+高纯气体”，我们认为业绩兑现可期。维持公司2016-2017年盈利预测，预计EPS为0.05、0.06元（重组完成后预计公司EPS为0.29、0.33元），维持目标价26.40元，维持增持评级。

　　建议增持中工国际

　　报告期营收/净利50亿元(+4.4%)/7亿元(+23%)，Q3单季营收/净利23亿元(+11.6%)/3亿元(+23%)，预计2016年全年净利11.6~14.7亿元(+10%~+40%)，提升预测公司2016/17年EPS至1.39/1.64元(原1.35/1.60元)，上调目标价至28.3元，2016年约20.4倍PE，增持。