国泰君安：大基建蓝筹超预期，园林/国际工程亮眼

　　【行业分析】

　　大基建蓝筹超预期，园林/国际工程亮眼

　　园林/大基建蓝筹/国际工程三细分行业前景光明。1）PPP影响下园林行业营收及盈利能力均有所提高，Q3预收/预付账款均显示Q4业绩持续高增可能性较大，PPP红利仅刚开始释放，持续看好；2）从短期来看大基建蓝筹Q3单季度预收账款同比大幅提升82%，Q4业绩增长有保障；中长期来看PPP/基建/国改提速，一带一路战略突围，大基建蓝筹迎历史发展机遇；3）国际工程板块订单收入比高（北方国际近13倍），汇兑收益弹性大（中工国际汇兑收益占比超30%），一带一路订单落地料加速。

　　细分行业推荐园林/大基建蓝筹/国际工程，主题持续推荐PPP/装配式建筑等。1）园林行业推荐铁汉生态/美晨科技/文科园林/棕榈股份/云投生态/美尚生态等；2）大基建蓝筹推荐葛洲坝/中国中冶/中国中铁/中国铁建/中国交建/中国建筑等，受益标的中国化学；3）国际工程推荐中工国际/北方国际/中材国际等；4）PPP继续推荐轨交宏润建设/腾达建设/隧道股份/上海建工，模式龙元建设/苏交科/中设集团，交运山东路桥（受益标的四川路桥）；5）装配式建筑杭萧钢构等。

　　【公司评级】

　　建议增持中文在线

　　在内容付费意识提升及以IP为核心泛娱乐内容生态完善背景下，公司凭海量优质IP通过参股、授权等多种模式向下游IP内容延伸，有望实现在手IP价值重估。基于公司IP全面变现进展，下调2016年EPS至0.25元（下调35.9%），预计2017~2018年EPS 0.54/0.68元，维持目标价82.68元，增持评级。

　　建议增持泸州老窖

　　公司上半年1573收入增195%达17亿，Q3已顺利完成全年任务，9月已停止发货寻求新的价格定位，当前1573批价620-630元，近3月已提升60元左右，Q3单季特曲收入增80%左右，预计近期亦完成全年销售任务，未来跟进1573提价的可能性很大。近期茅台批价提升至1050元左右，五粮液批价提升至685元左右，老窖中高端核心产品的提价空间进一步打开。老窖三大中高端核心产品全部停货，反应公司意图顺应行业提价形势，提升渠道利润，有效维护经销商利益，力保基业长青。公司各项调整措施卓有成效，底部反转趋势明确，维持2016-17年EPS预测1.31、1.69元，维持目标价42.9元。维持增持。