国泰君安：2017国企改革春风再起 混改望重点突破
【宏观视角】
工业领域需防通胀
12月CPI基本符合预期，PPI超预期大涨。12月食品和非食品环比双双上涨，但CPI同比涨幅小幅回落，主要是受高基数的影响。PPI超预期大涨，主要是受国际大宗商品价格上涨和国内去产能、去库存政策影响，黑色金属冶炼和压延加工、石油加工、化学原料和化学制品制造业涨幅扩大。
工业品价格过度上涨的不利影响值得警惕，工业领域需防通胀。PPI适度上涨有利于企业盈利改善和经济预期修复，但过度上涨可能会有多重不利影响。近两月来工业生产者购进价格指数（PPIRM）回升速度超过PPI，自11月起PPIRM和PPI出现倒挂，需警惕企业利润受到挤压，工业领域需防通胀。
维持由于春节因素1月份CPI或见3%的判断，预计一季度PPI依惯性上升至6%以上后将开始回调。预计2017年CPI达到2.5%，PPI达到2%。
【行业分析】
2017国企改革春风再起 混改望重点突破
2017年国企改革春风再起，混合所有制改革将成为重点突破方向，改革自上而下推动，重点关注北上广深热点地区国企改革进展。商贸零售领域国企改革三大主要途径：①混合所有制改革，解决经营战略、跨界融合问题；②集团资产整合，解决资产证券化问题；③股权激励，解决经营效率问题。我们认为，混改突破有望打破零售国企区域经营瓶颈，打通行业整合与线上线下融合道路，行业国企龙头最为受益，建议增持：百联股份、中百集团、广州浪奇、翠微股份、鄂武商；受益标的：兰生股份、新世界、北京城乡、天虹商场、益民集团、银座股份等。
2017年建筑国改料全面开花
1）大基建蓝筹处国改核心地带，如中国建筑（混改+员工激励）/“两铁”（铁总系统开启混改步伐）/中国交建（混改+国有资本公司试点）/葛洲坝（混改经验丰富+集团整体注入预期等）/中国中冶（五矿业务整合）/中国化学（存员工激励和混改预期）；2）二线央企国改料加速：如北方国际（北方工业旗下唯一上市公司平台+军工体系国改加速）/中国海诚（中轻集团旗下唯一上市公司平台）/中核集团（核电混改试点）等；3）地方国企国改空间大：如隧道股份（存员工持股/混改预期）/山东路桥（存引入战投/员工激励预期）/四川路桥（四川省国改提速）/云投生态（云投集团旗下唯一上市公司平台）等。
