国泰君安：布局春季躁动 时点就在当下
【投资策略】
布局春季躁动 时点就在当下
当前市场一致预期2017年一季度会有春季躁动，共识时点在春节后。我们判断前期市场调整后，布局时机就在眼前。市场机会源自被过度放大的风险因素释放：一是流动性，市场担心债市二次探底，但我们预计最恐慌、最紧张时刻已经过去，即使二次探底，对股市的边际冲击也将趋弱，而且春节过后流动性压力将明显缓解，流动性边际上只会更好。二是年初换汇，市场担心汇率再次受到大幅冲击，但鉴于2016年的经验，政府“管量放价”下实际资本流出冲击预计有限，而且市场已有预期，年初换汇冲击很可能形成类似英国脱欧、美国大选的靴子落地。因此，从博弈角度看，如果布局春季躁动，最好时点就在当下。
价值股最易成为市场共振点，建议优先配置。市场风险偏好从悲观到逐步修复过程中，安全和性价比将是考虑的第一要素，从这一角度看，价值蓝筹将是形成市场共振的最确定板块，如大金融（保险、券商、银行）、消费品（食品饮料、医药）、建筑，尤其调整幅度较大，且2017年估值合理的板块。
周期股布局油气产业链和中游化工品。周期品顺序调整，油气产业链>中游化工品>工业品大宗（铜、铝、锌、锡等）>黑色链（煤炭、钢铁）。从大宗商品角度看，本轮国内供需主导的黑色产业链（双焦、螺纹、铁矿）顶部基本确认，春节后可能会在供需错配下，会出现二次反弹（春季开工旺季和环保限产供给难以释放），难以超过前期高点。
成长股选题材，次新股、股转、军工。成长股维持此前判断，真正布局机会要等17年1季度前后，当前风险偏好企稳后，更可能是题材股占优，如股权转让、次新股等，另外，重视军工的博弈机会。成长股系统性机会仍需等待两个因素的释放：一是乐视网复牌落定，以评估对相关板块的连带冲击；二是明年1、2季度部分公司并购到期后，业绩风险的释放。但当下过分悲观已没有必要，成长股正进入调整尾声。
【行业分析】
法定数字货币进展或超预期
法定数字货币的研发、推出及最终的应用将对我国整体Fintech产业链产生重大影响。包括底层数字货币私有云、发行库等底层系统搭建、发行过程中的储存及加密环节、支付受理以及资产交易等应用环节均将广泛受益。基于此，推荐标的：广博股份（支付与受理）、高伟达（系统建设及资产交易）、新国都（受理）、恒生电子（系统建设及资产交易）、中科金财（系统建设及资产交易）、飞天诚信（存储与加密）；受益标的：奥马电器（受理）、海立美达（受理）。
