国泰君安：顶层设计不断加码 2017国改再迎风口

　　【行业分析】

　　顶层设计不断加码 2017国改再迎风口

　　2017年是国改顶层设计的突破年和强化年。考虑到十九大以及十九届三中全会等重要政治事件将在2017年落地，以及2016年底的中央工作会议已为国改方向铺垫了良好开局，加之国企改革本身也迎合了供给侧改革/稳增长等宏观战略的需要，我们认为2017年国企改革顶层设计的催化剂有望加速落地。

　　重申催化剂是建筑国企行情的重要因素，由此我们预计在中央密集部署重点领域混改突破的节奏下，短期内地方政策的紧跟和标杆案例的突破将对国企板块的行情形成持续的催化，提振国企板块估值中枢。

　　推荐四主线选股：国改重点领域/热点标杆/大集团小平台/高分红大蓝筹。 （1）国改重点领域：葛洲坝/中国中冶/中国交建（央企改革方向多动力强）;（2）热点地区国改：上海市隧道股份（存员工持股/引入战投等预期）/山东省山东路桥；（3）大集团小平台：云投集团旗下云投生态（已推员工持股）/北方工业旗下北方国际；（4）高分红蓝筹：中国建筑等。其他受益标的包括中国化学/海油工程等。

　　新环保趋势 竞争策略新选择

　　2016年维生素产业迎来景气周期，截至12月中，11个饲用维生素品种，10个上涨，其中3个品种涨幅超过100%。新环境监管趋势下，从上游中间体供应，到生产供应，市场销售策略都发生重要转变，供需出现新平衡，推动价格上涨。

　　2017年在新增产能和环保监管趋严下，供方仍会继续寻求新平衡。按照新产能扩张进度，价格走势差异分化，我们预计VB5和VB1价格总体稳定，新进企业有望获得市场份额，维持行业增持评级，我们覆盖公司中，维持亿帆医药（002019）增持评级，同时上市公司中兄弟科技（002562）和冠福股份（002102）分别受益于VB5和VE新产品的建成投产。

　　【公司评级】

　　建议增持江粉磁材

　　公司管理层二级市场增持931万股，增持金额9277万元，增持均价9.97元/股，此次增持彰显了管理层对公司价值的认可以及未来发展的信心。公司是手机产业链的黑马标的，质地和成长性俱佳，后续布局值得期待，我们预计公司16/17/18年EPS为0.26/0.50/0.61元，维持增持评级，目标价14.93元。