国泰君安：打造经济发展新引擎 军工行业独领风骚

　　【行业分析】

　　打造经济发展新引擎 军工行业独领风骚

　　我们认为，军工占据创新发展的制高点，将引领新一轮产业升级。《规划》中提出力争到2020年，1）高端装备与新材料产业产值规模超过12万亿元；2）民用大型客机、新型支线飞机完成取证交付；3）航空发动机产业配套和示范运营体系基本建立；4）形成较为完善的卫星及应用产业链；5）重大关键材料自给率达到70%以上。我们认为，军工产业是高端制造业的典型代表，更与新一代信息技术、新材料等诸多战略性新兴产业密切相关，将在本轮产业升级中扮演重要角色。

　　投资主线及相关标的：1）航天战略：航天三剑客（航天动力、航天科技、航天长峰）；2）通航+空域改革：四创电子（电科38所平台）、国睿科技（电科14所平台）；3）信息化+网络安全：卫士通（网络安全国家队）、杰赛科技（军工通信龙头）；4）海洋强国：中电广通（海洋电子信息新力军）、金信诺（水下防御系统）、中国动力（舰船动力龙头）、海兰信（海洋信息化、航海智能化）。

　　增持新能源汽车

　　12月19日，《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》发布，要求大幅提升新能源汽车应用比例，提升纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化水平，推进燃料电池汽车产业化。到2020年，产值规模达到10万亿元以上。我们认为动力电池提升为重中之重，方形三元锂电池是未来动力电池主要方向。

　　维持行业“增持”评级。推荐：骆驼股份（方形三元电池龙头）、江淮汽车（新能源乘用车），受益：诺德股份（铜箔涨价）、华友钴业（三元之一的钴龙头）、宏发股份（继电器龙头）、中航光电（连接器龙头）、新纶科技（方形软包电池用铝塑膜国内龙头）、中通客车（客车龙头）。目标2020年当年产销200万辆以上，累计产销超过500万辆，按2015年新能源汽车保有量46.7万辆计算，复合增长率为78%。

　　【公司评级】

　　建议增持三花智控

　　预计2016Q4空调行业补库存给公司带来的业绩弹性或超市场预期，中长期看，公司新兴业务齐头并进，成长确定性强，上调2016-17年EPS预测为0.47/0.61元（原0.45/0.54元，+4%/13%），维持目标价14.5元，建议“增持”。