国泰君安：油价回升 改革冲刺

　　【行业分析】

　　油价回升 改革冲刺

　　油价回升提升行业盈利、改革加速提升估值。本次油气改革的关键在于“管网独立”，天然气行业受益于天然气管网独立和气价市场化。中石油管网拆分独立将释放13%的向上重估空间。市场对油价走势存在分歧，我们预计油价周期性回升60美元，3季度短期上探65美元，将显著改善行业盈利水平。

　　看好天然气消费复苏背景下，终端燃气管网和 LNG 贸易的放量，推荐新奥股份、中天能源、云南能投、恒通股份，相关标的胜利股份、四川美丰、新疆浩源、百川能源、新奥能源、中石化冠德；LNG设备和工厂建设受益于行业资本开支回暖，推荐海油工程，博迈科，相关标的富瑞特装、中集安瑞科。

　　，油气改革方案公布后，中石油、中石化等国有石油企业将纳入第三批混合所有制改革试点，中石化加速销售公司IPO，推动资产重估。推荐中石化，相关标的中石油。

　　【公司评级】

　　建议增持上汽集团

　　公司暴利高价（40万）产品途昂4月上市首月销量大幅超出市场预期，我们通过草根调研经销商得知批发量5000台（1000台展车，4000台零售），之前市场预期2000台。市场担忧公司产能不足（全年只有5万台），首月批发量5000台，按正常的生产规律，预计全年产能也将超过5万台。维持17/18年EPS  3.17/3.90元，维持目标价35元。维持“增持”评级。

　　建议增持开润股份

　　公司产品、渠道的竞争优势给予品牌快速发展势能，规模效应及供应链改善持续提升盈利水平，业绩有望超市场预期。公司未来有望成为国内大众出行市场行业龙头。维持2017-19年EPS预测2.56/3.79/5.31元，维持目标价123元，对应2018年32倍PE。维持“增持”评级。