国泰君安：国网定调“一带一路”

　　【行业分析】

　　国网定调“一带一路”

　　近日，国家电网董事长舒印彪在中国国际经济交流中心——保尔森基金会2017可持续性发展年会上表示，“一带一路”建设是国家电网公司当前和今后一个时期国际化战略的重中之重。

　　国家电网投资方向决定国内电气设备行业发展方向。电力设备行业国有属性较强，国家电网投资计划定调行业增速。同时，国家电网在海外攻城略地有望加速。国家电网海外投资将迅速拉动国内电气设备产销。我国输变电需要产能走出去以匹配供给侧改革。近十年来，我国电网投资每年以20%左右增速、3000-4000亿元区间的金额推进，电网日益壮大的同时，输变产能也日渐过剩，变压器等核心输变设备从2007年的进口替代、供不应求，到2010年的工厂林立、行业降价，输变产能亦需逐渐出清；2014-15年巴西美丽山特高压项目是我国首个走出去的特高压输变电工程，随着两会一带一路呼声渐强，2017年输变电工程有望复制“高铁与核电”的国家名片模式，加速产能走出去。推荐标的特变电工、中国西电等。

　　【公司评级】

　　建议增持晶盛机电

　　全球硅片巨头纷纷上调价格20%，龙头硅片企业股价涨幅在100%以上，硅片行业进入超级周期。我国硅片需求旺盛，未来2-3年将兴起国产化浪潮，且半导体产业大基金可能会追加投资，公司为我国半导体单晶炉龙头企业，将显著收益。随着收入体量增大，管理费用率等将所有降低。提高公司2016-2018年EPS为0.22（+0.01）、0.52（+0.04）、0.71（+0.04）元，给予2017年40倍PE，对应目标价20.8元，增持评级。

　　建议增持重庆百货

　　公司传统主业调整逐渐筑底，参股马上金融盈利快速提升、定增方案可能修改等积极变化有望超市场预期。暂不考虑增发，预计公司2017-2019年EPS：1.35/1.65/2.00/元，复合增速25%，当前对应2017年仅19XPE，明显低估，参考行业平均给予2017年25XPE，首次覆盖目标价33.8元，“增持”评级。

　　建议增持华锦股份

　　柴油结构改善，大化工品景气持续，业绩增长可期。预测公司2017年业绩仍有35%增长。我们上调2016-2018年EPS为1.18元、1.60元和1.69元（原为1.03、0.85和0.98元），当前股价对应2016-2018年PE仅为10/8/7倍。按照行业平均2017年11倍PE，我们给予18元目标价。增持评级。