国泰君安：工程机械需求有望持续
【宏观视角】
一季度GDP可能达7%
制造业PMI指数上升，经济稳定向好，一季度实际GDP或达7%。微观看，结构改善：产能加快出清、行业集中度提高、PPI和名义GDP上行带动企业盈利改善。生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点，供需均好，企业对未来预期持续看好，补库存继续。非制造业商务活动指数有所下降但仍在扩张区间，总体平稳。预计2月份CPI1.6%，PPI或达8%，1-2月累计工业增加值增速6.3%，固定资产投资增速10%；社会消费品零售增速10.5%。我们维持货币政策中性偏紧基调的看法，金融周期下半场叠加美国加息周期，货币政策易紧难松。
【行业分析】
工程机械需求有望持续
二季度经济或超预期，工程机械需求有望持续。①基建投资加速，工程机械需求得到提振。近期部分省份公布投资目标增速，预计2017年上半年基建投资增速保持20%。②PPP项目加速落地，入库项目投资总额高达13.5万亿。PPP基建项目占据主要部分，助力工程机械需求回暖。③房地产投资短期平稳，新开工面积数据等先行指标向好，预示工程机械需求有望持续。二季度经济或超预期，工程机械对地产依赖程度减弱，基建投资加码，叠加3-5月传统开工旺季，工程机械需求有望持续。
当前开机小时数和开机率位于历史相对高位，二手机交易活跃且价格上涨，与基建相关较大的挖掘机、起重机、压路机等细分产品产销量依次同比大增，预计与地产相关较大的混凝土机械也将进入补库存阶段，是目前市场最有可能超预期增长的细分产品。重点推荐：徐工机械、中联重科、三一重工、建设机械。
【公司评级】
建议增持当升科技
公司公告称将定增募资15亿元，在江苏海门投建第三期总计18000吨正极材料产能，建设期45个月，产线定位于高端三元正极NCM811/NCA，并具有向下兼容NCM523和NCM622的能力。我们认为公司作为正极材料技术领军企业，本次大规模扩产将打开公司新的增长之门，投产后有望大幅提升公司的市占率。但由于定增方案尚有不确定性，暂不调整盈利预测，维持2016-2018年EPS0.54/1.39/2.18元的预测，维持目标价60元，“增持”评级。
