国泰君安：煤机行业乐观因素持续积累 量变终将推动质变

　　【行业分析】

　　煤机行业乐观因素持续积累 量变终将推动质变

　　年初至今，国内煤企销售利润率处于历史相对较高位置、3月煤炭产量恢复正增长、神华和中煤增加煤炭业务资本开支、以及先进产能煤矿确定与部分获得核准等，推动煤机装备需求复苏的乐观因素持续积累，煤机复苏趋势已然确立。预计煤机装备公司将从订单、产值和业绩等方面依次验证上述乐观因素，行业乐观因素持续积累必将推动龙头公司业绩逐季持续增长，重点推荐天地科技和郑煤机。

　　【公司评级】

　　建议增持微光股份

　　公司深耕HVAC（采暖、通风、空调与制冷）领域，微电机、风机产品研发及产业化能力突出。近年来推出的ECM电机凭借高效节能的特点逐步替代传统电机，将为公司带来收入与毛利率双升；EC、DC外转子风机的产业化成功拓展了新风系统、空气净化等应用领域，直接受益于防霾需求。预计公司17-18年净利润分别为1.36亿元/1.86亿元，对应EPS为1.15/1.58元。给予目标价63.39元，对应17年55倍PE，“增持”评级。

　　建议增持中金环境

　　目前市场避险情绪高涨，以消费类为代表的确定性成长板块出现估值中枢上移趋势，中金环境环评导流工程业务模式已经通过业绩得到验证，对冲工程类环保公司新增订单的不确定性，公司业绩的核心驱动逻辑一旦确立，有望享受超越环保行业平均值的估值水平。预计公司2017-2019年EPS分别为1.09、1.36、1.68元（若完成资本公积转增股本，则EPS分别为 0.60、0.76、0.93元）。首次覆盖，给予目标价40.22元，“增持”评级。

　　建议增持智度股份

　　公司大股东是由产业资本组建的股权投资基金，资本运作能力优秀，目前在公司层面已经打造了移动互联网流量入口-经营-变现“三位一体”的产业链体系。受益于行业快速发展+变现模式深化和丰富+整合正效应渐显，有望带来公司业绩的持续超承诺增长。同时大股东体外在移动互联网仍有布局，未来有望借助大股东的资本运作能力，进一步强化公司全球范围的移动互联网全产业布局。我们预计2017-2019年EPS分别为0.51/0.68/0.86元，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价20.58元，对应2017年的PE为40倍。