国泰君安：本土创新药受益需求新格局崛起

　　【行业分析】

　　本土创新药受益需求新格局崛起

　　随医改深入，国内药品市场目前最主要的供需矛盾愈加凸显:一方面，部分疗效确切、品质优良的药品被迫弃标退出医院市场，另一方面，对临床价值更高的药品消费升级的需求迫切。本土创新药凭借较高的性价比，兼顾临床价值与支付能力，有望受益新利益格局的形成。维持行业增持评级。

　　投资建议：体系成熟的大公司凭借高效的研发转化、注册申报、市场导入效率，更容易形成规模效益，新药上市后短迅速地攫取利润，并反哺研发投入，不断推出更多、更新的品种；而创新型初创公司更容易在原始创新上集中优势，差异化竞争。推荐标的：维持恒瑞医药、丽珠集团、长春高新、我武生物、通化东宝、泰格医药、众生药业增持评级。受益标的：复星医药、石药集团、药明生物。

　　【公司评级】

　　建议增持金圆股份

　　公司水泥主业未来维持稳定，综合考虑并购危废产能与自建危废产能投放进度，调整17-19年公司EPS至0.56（-8%）/0.86（+5%）/1.27（+31%）元，考虑到公司水泥和危废业务协同效应显著，参考可比公司估值，给予公司18年30倍PE，上调目标价至25.6元（+41%）。维持“增持”。

　　建议增持汇川技术

　　考虑高研发投入和新能源汽车毛利率下滑的影响，下调公司2017-2019年EPS 0.65、0.84、1.04元（调整前为0.7、0.86、1.07元），受行业整体向好影响，行业估值水平提升，同时考虑四季度新能源汽车销量持续提升以及明年乘用车突破对公司的业绩拉动作用，给予公司一定溢价，上调目标价至36.1元，对应2018年43X PE，维持增持评级。