国泰君安：周期/消费交谊舞 建军节后消费再发力

　　【投资策略】

　　周期/消费交谊舞 建军节后消费再发力

　　创蓝筹受益于龙马扩散，真成长去伪存真。部分创蓝筹配置价值开始显现，国务院印发《关于强化实施创新驱动发展战略新一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》，前期美国以FAAMG为代表的科技股表现亮眼，创业板中具有业绩支撑，估值偏低具有创蓝筹性质个股要强于估值高、偏概念个股。上周创业板表现更多的是前期我们提出的龙马行情向二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹扩散的表现，而不是中小创风格转变的拐点。

　　经济韧劲强，短期市场驱动看风险偏好。宏观经济系统性风险、政策风险仍维持稳定，经济温和下滑而韧劲较大，叠加十九大召开在即背景，对于市场而言，分子端盈利、分母端无风险利率短期之间很难看到明显波动。市场大概率仍将维持在前期形成的3000-3300点区间震荡格局，短期市场节奏与结构机会的驱动更多依赖于风险偏好的提升。

　　经济/盈利不悲观，消费盈利表现稳定强。经济动能/企业盈利整体不悲观，全部A股中报净利润增速略低于一季度，而市场“经济前高后平+金融稳杠杆”预期存在边际回修的需要，从中报预报情况来看，消费行业中报盈利增速预计将高于一季度，业绩相对更具粘性的消费将有望在八月建军节后有更好的表现。

　　市场预期经历“经济前高后低+金融去杠杆”、“经济前高后平+金融稳杠杆”、“经济温和下滑+金融去杠杆延续”、稳增长加码几个阶段演化，驱动市场风险偏好变化，年内周期/消费五波交替表现。后续预期将向经济温和下滑，年内不会触及政策底线，金融去杠杆继续方向修正，建军节后消费有望表现相对较强。

　　清静无为，重视二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹相对收益。市场维持3000-3300点区间震荡、龙马行情风格继续、周期消费五波交替表现，投资者更应以清净之心对抗躁动之心，以无为投资对抗有为投资。事，无事，味，无味，为，无为。消费领域，重点看好白酒、家电二线龙头，乳制品、家居、酒店、免税细分领域龙头；重点关注汽车、农业、有色、化工等领域中出现行业拐点、景气度持续可期的龙头；创业板仍以精选创蓝筹个股为主。主题领域重点关注具有系统重要性、政策催化较强的国企改革、新能源车、5G、人工智能、环保、雄安新区。

　　【行业分析】

　　iPhone 8引领新一轮硬件创新

　　iPhone 8从外观、显示、3D摄像到内部设计都有极大的改变，将引领整个行业变革，符合创新趋势的细分领域将迎来高成长：（1）OLED：柔性OLED大势所趋，未来几年供需缺口依旧很大，国内面板厂商重金切入，有望成为第二梯队领先厂商，推荐京东方A；柔性OLED带动触控结构变革，外挂式薄膜触控将成为主流，薄膜龙头欧菲光凭借技术、产能和客户优势，将尽享行业爆发红利。（2）双摄：iPhone更多机型导入，安卓阵营基本全部开始导入双摄，行业爆发势不可挡，推荐双摄模组龙头欧菲光、滤光片厂商水晶光电。（3）3D摄像：3D成像不仅是人机交互的新方式，也是人工智能时代最重要数据入口，iPhone 8将引领手机3D成像时代的到来，推荐模组厂商欧菲光、窄带滤光片厂商水晶光电。（4）外观件：外观件去金属化趋势已经明确，玻璃、陶瓷外观将相继爆发，双玻璃+金属中框将成为外观件主流，推荐玻璃加工龙头蓝思科技、欧菲光，金属中框加工厂商科森科技、长盈精密。（5）声学：iPhone8引领声学升级，立体声、防水设计带动量价齐升，推荐歌尔股份、立讯精密、国光电器。（6）无线充电：苹果推动无线充电生态建立，供需共振行业迎爆发，推荐立讯精密（发射端）、东山精密（接收端）、信维通信、安洁科技。（7）双电芯：电池扩容势在必行，iPhone 8引领双电芯升级，推荐电池双雄德赛电池、欣旺达。（8）类载板：iPhone8带动主板向升级，PCB厂商打开成长空间。（9）SiP：SiP封装是集成度提升最优选择，苹果大量导入引领潮流，推荐长电科技、环旭电子。（10）激光加工：iPhone8采用新材料新工艺，带动激光加工高景气，推荐激光设备厂商大族激光、华工科技。

　　Model 3正式交付 产业链迎来催化

　　特斯拉于上周六正式交付首批Model 3，2017年底实现单周5000台，2018年将实现单周1万台产量。A股电子板块已有切入特斯拉产业链的公司，未来不仅将受益于特斯拉的爆发，也将受益于整体新能源汽车产业链的快速发展。推荐标的：长信科技，均胜电子，东山精密，蓝思科技，长盈精密，安洁科技；受益标的：法拉电子，联创电子。