【行业分析】
建筑板块逆势向好 园林/装配式增速最快
尽管2017H1有去杠杆及利率上行等不利因素,但建筑板块表现优异,订单/营收/净利增速齐升,净利624亿同增13%(+13.6pct),Q1/Q2净利增速13.1%/17.4%明显提速;2)PPP/一带一路高毛利项目占比提升、改善盈利能力,2017H1毛利率11.3%(+0.2pct),净利率3.8%(+0.3pct);3)我们认为,受PPP基本面改善、一带一路纵深推进、园林发展边界延伸等多重催化,建筑板块将持续回暖向好。建筑细分子行业中园林成长性最佳。
继续推荐PPP/园林/国改蓝筹/一带一路/装配式。1)PPP推荐龙元建设、美晨科技等;2)园林推荐东方园林、铁汉生态等;3)一带一路推荐北方国际、中钢国际等;4)国改推荐中国铁建、中国建筑等;5)装配式建筑推荐杭萧钢构。
宠物市场千亿蓝海 关注产业链标的
我国宠物行业经过近30年的发展,2016年市场规模已达1220亿元。近六年复合增长率43.45%,处于快速发展时期。受益于1)我国人口基数众多,宠物数量众多;2)全国城镇居民人均可支配收入的增长;3)老龄化、空巢青年人数的增加;4)对宠物接受度更高的年轻人已成消费主力等多种原因,预计2022年,我国宠物市场规模将达到2571亿元。
产业链投资机会:首推医疗,头部企业崛起在即;零食次之,弯道超车有望。宠物产业链主要由上游产品和下游服务两大部分组成。宠物用品规模居于宠物产业链第三位,随着国内宠物主意识的提升,宠物用品将迎来快速发展。目前我国用品企业多处于制造端。
宠物医疗、宠物零食细分领域相关受益标的:
佩蒂股份:咬胶零食全球龙头厂商,植物咬胶独占优势,成本控制实力雄厚,海外客户长期ODM合作,海外渠道优势明显。
瑞鹏股份:国内规模最大的集团化直营连锁宠物医院,全国医院超过180家。“1+P+C”选址+集团化直营连锁+兽医专家优势+完善培训体系促使门店快速复制,助力龙头崛起。
中宠股份:国内最大的宠物零食生产商。产品丰富,覆盖全球主要养宠区域,成本管控能力突出。OEM+自主品牌双轮驱动。