【行业分析】
园林超预期 雄安主题最受益
8月推荐园林组合:东方园林(首推)/铁汉生态(首推)/蒙草生态/美晨科技/文科园林/云投生态/美尚生态,以及PPP平台龙元建设。
1)成长性极好:政策持续加码“生态治理+特色小镇”,促使园林行业加速扩容超四万亿;
2)基本面超强且四季度估值切换极具吸引力:园林公司2017~2019整体业绩增速约76%/43%/35%,平均估值仅24/16/12倍;
3)补涨动力强烈且机构配置空间大:最近1年来园林板块涨幅仅0.63%位列建筑行业倒数第三,且2017Q2建筑基金持仓比例仅为1.34%(环比-0.44pct/同比-0.73pct);
4)主题催化最强:雄安新区推进加速,雄安建设生态优先使得园林公司最受益。
我们与市场的三个关键不同观点:市场认为经济优于预期可不依赖基建投资,政策将压制PPP。我们认为目前仍需PPP稳经济且政策会支持PPP规模稳步提升。
未来的五大催化剂
1) 雄安新区建设加速,8月20日提交城市设计方案,9月底前整体规划有望出炉,由于新区建设坚持生态优先、生态园林公司将最受益;
2) 财政部第四批PPP示范项目预计三季度末出台,利好园林PPP板块;
3) 第四批中央环保督查组已派出,预计进一步加码生态治理力度;
4) 三季度末开始园林公司订单和业绩加速;
5) 三四季度地产投资下滑使经济下行压力彰显,带来PPP偏好边际改善。
【公司评级】
建议“增持”安阳钢铁
公司是河南省钢铁龙头企业,受益于钢铁价格上涨,公司业绩或超预期。预测2017-2019年EPS分别为0.51、0.78、0.84元,参考同类公司估值,给予公司PB 2.5X,对应目标价6.33元,给予公司“增持”评级。