【投资策略】
看多A股盈利质量
中国以上市公司为代表的优质企业盈利复苏正在途中。ROE回升是市场最为关注与兴奋的信号,其中周转率提升贡献为主,净利率提升为辅;目前来看,并未出现市场普遍担忧的上游对中下游的严重挤压;不论是财务费用或三费占营收比重,当前仍在下行过程而未现明显冲击。虽然营收、归母净利润同比增速有下滑,但环比仍为正,符合我们先前对Q2维持景气高点的判断。
把握做多窗口期,配置主线在于盈利质量改善、Q3业绩超预期。旺季价格确定性支撑,推荐周期品中的煤炭、钢铁、电解铝,消费品中的白酒(受益节假日提价与前期政策扰动淡化);盈利质量改善角度,推荐机械(专用设备、通用机械)、市场关注度偏低的航运、旅游,盈利稳步提升的底仓品种银行、保险;旺季效应、成本压力回落、受益人民币升值带动弹性品种航空;以及估值业绩匹配的家电龙头、电子龙头。
【行业分析】
磁材将成为又一个带有成长属性的周期板块
此轮稀土涨价是行业长期的改善,稀土价格已经逐渐向钕铁硼下游传导,磁材公司将逐步受益于稀土价格上涨之后的单吨产品毛利规模的增加,磁材利润空间提升,凸显周期属性。稀土价格上涨,磁材企业产品价格逐步传导,由于磁材产品一般锁定毛利率,则单吨产品利润空间将逐步提升,磁材未来的利润提升具有确定性。
同时,钕铁硼龙头企业凭借自身的竞争优势,将逐步抢占小企业的市场以及瓜分新能源汽车带来的磁材的新增长,强者恒强。推荐中科三环、正海磁材,受益宁波韵升、银河磁体。