国泰君安：建议增持天银机电

　　【公司评级】

　　建议增持天银机电

　　公司军工信息化链条凭借两大整合平台分别布局电子战核心模块和微纳卫星传感器业务，或将受益军备信息化的高增长需求，军工业务占比持续提升，成为纯正的A股民参军优质标的。预计公司17-18年净利润分别为2.21/2.81亿元，对应EPS为0.51/0.65元。结合DCF和PE估值，给予20.4元的目标价，对应17年40XPE，低于A股同类上市公司47倍的平均市盈率，“增持”评级。

　　建议增持建发股份

　　2011-2016年建发股份大宗供应链业务的市场份额明显提升，核心大宗品类业务量年复合增速超30%，而存货和坏账率不断下降。原因是建发股份供应链风控优秀且服务能力提高，而非依靠做差价取得。考虑到竞争优势将继续提升，建发股份市场份额还有较大提升空间。随着大宗商品价格和业务利润率趋于稳定，份额提升将推动供应链收入和净利润年均20%左右的增长。预测公司2017-19年EPS分别为1.16/1.33/1.53元，净利润增速15%左右。房地产开发和大宗供应链业务分部估值和RNAV测算显示公司市值被低估37%。首次覆盖目标价16元，给予增持评级。