国泰君安：把握零售行业超额受益机会

　　【行业分析】

　　把握零售行业超额受益机会

　　零售行业四季度中高端消费、CPI上行+新零售催化、电商旺季三大积极变化正在发生，三条主线把握行业超额收益机会：1）消费复苏持续，中高端尤其明显：2017 年下半年50、100家数据改善明显，8 月数据再创新高，中高端百货有望持续受益。建议增持：王府井、重庆百货、鄂武商A、老凤祥、通灵珠宝、潮宏基等。2）CPI回升+阿里入股线下新零售催化，利好超市行业：CPI开始回升，特别是食品CPI由2月的-4.3%逐月上升至6月-1.2%，7、8月进一步提升至-1.1%和-0.2%，生鲜经营为主的超市企业最为受益，同店增速、盈利能力有望进一步提升。阿里巴巴入股新华都，新零售版图持续扩张，超市龙头入口价值凸显。建议增持：永辉超市、中百集团、步步高、家家悦等；3）电商旺季来临，叠加16年低基数行业值得期待。线上增速回落过程呈现长尾特征，流量红利消退后进入品牌红利阶段，龙头品牌、规模优势愈发明显。电商旺季来临，16年低基数下行业增长可期。建议增持：苏宁云商、跨境通等。

　　【公司评级】

　　建议增持方大特钢

　　公司是江西省最大的建材生产企业，螺纹钢市占率达60%。公司特钢产品市占率较高，且毛利较好。受益于钢价的上涨和特钢产品优势，公司盈利或超预期。司主要特钢产品为弹簧扁钢和汽车板簧，产能60万吨、13.5万吨，全国市占率分别达45%、20%，市占率全国第一。受益于汽车行业的稳定增长，公司特钢产品盈利有望进一步提升。维持公司2017-2019年EPS：1.58、1.62、1.70元，目标价17.29元，“增持”评级。