平安证券：拥抱新经济 迎接独角兽

【投资策略】
拥抱新经济，迎接独角兽

——CDR详析
两会以来，证监会、交易所对支持新经济“独角兽”企业上市频频发声，预计CDR最快于4月底推出。目前A股科技股估值中值约为美股科技股的2.7倍；短期来看，A股科技股、成长股的估值溢价将抬升，市场风险偏好将提高；长期来看，A股科技股或长期面临估值调整。据估算，BATJ将可能吸收场内资金约1.0万亿元，8家首批CDR试点公司可能吸收超过1.1万亿元；预计A股科技股、成长股估值差异将扩大，部分科技股股价将承受较大压力。据测算，TDR在2011年价格下跌阶段与基础股票存在较大价差，这是因为TDR在迅猛发展期多有溢价发行情况发生。我们推测初期多方利好大概率会导致CDR过热，应警惕发行前拉抬股价溢价发行的情况发生。我们认为此次受益“独角兽”将主要来自工业互联网领域的电子信息、软件、数控机床和基础制造装备和机器人产业，以及人工智能行业和生物医药行业。另外，媒体报道的8家首批CDR试点企业也或将受益。

【行业分析】
电力：站在核电重启关口，梳理投资逻辑与标的
核电的高技术壁垒、高专业要求、强政策管制的属性，一方面决定了在短期内出现新竞争对手的概率较低，行业格局稳定；另一方面，也给予了相关业务在同业中较高的利润率。我们认为，在当下核电即将重启的关口，可以提前对产业链进行布局。在上游的电气设备、机械设备、核燃料与核材料方面，推荐国内核电风机市场龙头南风股份，建议关注电气设备板块的东方电气、浙富控股、盈峰环境，机械设备板块的江苏神通、应流股份、纽威股份，核燃料与核材料板块的中飞股份、东方锆业；中游工程建设板块建议关注中国核建；下游发电运营及后处理板块推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电，建议关注浙能电力、远达环保。